养元饮品基本面稳健 长江存储投资价值重估弹性大

时间：2026年07月30日 08:51:29 中财网

　　最新财报显示，养元饮品2025年实现营收53.36亿元，归母净利润12.60亿元。虽然同比有所下降，但主要受春节错期导致经销商备货节奏后移影响。2026年第一季度，公司收入同比增长37.5%，归母净利润同比增长25.8%。采用跨年旺季口径计算，春节旺季收入同比增长约8%。经营活动现金流净额达19.54亿元，显示经营质量依然稳健。

　　
　　一份研报观点认为，养元饮品“六个核桃”壁垒深厚，通过长期消费者教育实现从区域品牌到全国大单品的跨越。公司股权集中，董事长姚奎章直接持股21.24%，治理结构稳定。研报指出，核桃乳仍是公司基本盘，收入占比约83%，功能饮料收入占比已提升至16.3%且保持双位数增长。自获得部分区域红牛经销权后，功能饮料业务持续放量。研报认为，随着功能饮料消费场景拓展，公司依托原有渠道有望进一步释放增长潜力，“核桃乳+功能饮料”双轮驱动将提升业绩稳定性。

　　
　　研报认为，公司通过泉泓投资布局半导体等领域，间接持有长江存储0.98%股权。作为国内唯一具备3D NAND完整产业链的IDM企业，长江存储全球市场份额约13%。随着国产存储资本化进程提速及长江存储IPO辅导备案完成，这笔投资有望进入收获期，为公司带来显著价值重估弹性。研报预计2026-2028年归母净利润分别为14.18亿、14.86亿和15.44亿元，首次覆盖给予增持评级。整体来看，基本面稳健叠加投资收益增厚潜力，将为公司长期增长提供有力支撑。