Kimi算力危机爆发 寒武纪国产芯片替代机遇凸显

时间：2026年07月30日 15:11:28 中财网

　　最新信息显示，月之暗面Kimi K3模型参数量达2.8万亿，上下文窗口扩大至100万Token，在企业级测评中多项指标全球领先。模型能力大幅跃升带动调用量激增，公司已宣布算力紧缺并暂停C端新用户订阅，国内算力紧张局面进一步加剧。

　　
　　一份研报观点认为，中国大模型凭借开源、成本和落地优势快速追赶海外，Token调用量将持续高速增长，由此带来的算力短缺将形成正反馈循环。研报指出，这有利于国产芯片通过架构创新和软件适配逐步替代海外高端算力卡。

　　
　　研报认为，寒武纪作为国内AI芯片领军企业，技术优势明显，在国产算力需求全面爆发的背景下，市场份额有望显著提升。最新财报显示，公司2026年一季度营收28.85亿元，同比增长160%，净利润10.13亿元，同比增长185%，扣非净利润增长239%，综合毛利率稳定在54.3%的高位。

　　
　　研报还提到，公司推出股权激励计划，未来三年累计营收目标1000亿元，行权条件设置合理，有利于稳定研发团队。研报预计2026-2028年公司净利润将达56亿、125亿和226亿元，当前股价对应2028年PE仅31倍。

　　
　　整体来看，算力紧缺直接利好国产AI芯片龙头，寒武纪业绩高增与行业趋势共振，长期增长空间值得关注。