酒店供需匹配重启上行周期 龙头15倍PE布局正当时

时间：2026年07月30日 20:51:44 中财网

　　数据显示，2025年酒店行业总房量预计达到1874万间，较2019年增长6%。连锁化率从2019年的25.7%提升至41.8%，行业集中度CR3达到17.0%历史新高。同时商业地产竣工增速已降至3%以下，新增酒店供给明显放缓，而民航铁路旅客发送量24年后回归正常增长，2025年有望回到中个位数水平。

　　
　　一份研报观点认为，酒店行业供需匹配或将重启上行周期。研报指出，酒店业具备轻资产特许经营和委托管理扩张模式，龙头公司在过往扩张周期中通过收购与加盟快速提升规模和品牌矩阵。研报认为，未来行业整体增速放缓，但连锁化率和集中度仍将持续提升，成长性是股价长期核心驱动因素。

　　
　　研报指出，短期供给增速环比回落，RevPAR有望同比持平略增；长期来看，写字楼高空置率导致新增物业有限，部分存量商业转为酒店，出行需求稳步恢复将形成供需改善。华住、锦江、首旅、亚朵、君亭等龙头开店与运营能力领先行业，目前估值已处于历史底部区间。

　　
　　研报认为，随着RevPAR改善，龙头公司利润弹性有望充分释放，估值中枢有望从当前15倍抬升至20-25倍，从而演绎新一轮景气周期行情。