AI板块M顶调整三杀后 研报称逻辑仍支撑反弹

时间：2026年07月30日 21:16:27 中财网

　　7月以来AI科技板块出现明显回调，以双创为代表的核心指数最大跌幅超过20%，高估值AI硬件股票调整尤为剧烈。2023年以来AI行情已历经七轮回撤，其中最大一次AI指数跌幅达到47.3%，光模块指数下跌40%。

　　
　　一份研报观点认为，当前市场正呈现“杀情绪、杀估值、杀逻辑”的三级递进特征。研报指出，本轮调整核心是高估值AI硬件的快速下跌，主要处于杀情绪和杀估值阶段，尚未进入杀逻辑。杀情绪本质是筹码问题，由外围波动或情绪传导引发，通常持续时间短，盈利预测未下修，形态上多为急跌后快速V型反弹。杀估值则是价格问题，对应估值泡沫后的均值回归，核心指数跌幅一般在30%左右，龙头股价对业绩透支回归至两年内。

　　
　　研报认为，目前估值体系正出现均值回归，但在K型分化未收敛背景下，产业逻辑并未遭受颠覆性破坏。历史显示，AI已从热点主题投资转向产业景气投资，本轮调整更符合M顶特征而非A字型终结，即一顶附近主要完成估值回归，而真正杀逻辑将出现在二顶之后。目前调整属于产业趋势中途的左侧高切低，更多是对前期极致抱团的修正。

　　
　　研报指出，类似回调后AI相关板块往往能重回主线，当前或为后续产业趋势延续提供更好介入窗口。