原奶周期反转信号显现 乳业龙头业绩修复可期

时间：2026年08月17日 17:41:47 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，5月以来散奶价格反超合同奶价，日喷粉生鲜乳降至近年最低水平，主产区奶价小幅回升至3.06元/公斤，同比由负转正，临近旺季原奶供需趋于平衡。

　　
　　一份研报观点认为，原奶周期反转信号已明显显现。研报指出，供给端成母牛存栏持续去化，老龄牛占比高导致单产提升放缓，未来原奶产量将逐步趋紧。需求端，乳品深加工项目加速落地，2025年以来规划及在建项目70余个，预计未来可消化约400万吨生鲜乳，供需共振下奶价有望开启温和上涨。

　　
　　研报认为，奶价上升将直接提升中游乳企液奶竞争力，同时上游相关减值压力大幅减轻，牧业联营公司投资收益增加，利好整体业绩改善。头部牧业集团因全产业链布局和规模化优势，毛利弹性更为突出。牛肉供应方面，下半年进口配额趋紧叠加国内淘汰繁母牛，去化力度较大，肉价上涨有望提速，进一步改善产业链生态。

　　
　　研报指出，伊利股份、蒙牛乳业估值处于历史偏低区间，且具备提升市场份额的能力，叠加分红保障，经营修复窗口已逐步打开。新乳业在低温产品和新零售布局上也符合消费趋势，利润弹性值得期待。优然牧业作为头部牧业集团，背靠大型乳企，平均售奶价高于行业，奶价上行期业绩弹性显著。