久盛电气(301082):招商证券股份有限公司关于久盛电气股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票并在创业板上市之上市保荐书

 时间：2026年08月26日 08:11:56 中财网

原标题:久盛电气:招商证券股份有限公司关于久盛电气股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票并在创业板上市之上市保荐书

招商证券股份有限公司 关于 久盛电气股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票 并在创业板上市 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （深圳市福田区福田街道福华一路111号）
二〇二六年八月
声 明
招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”“保荐机构”或“本保荐机构”）及其保荐代表人张倩、刘智根据《中华人民共和国公司法》（下称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（下称“《证券法》”）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐管理办法》”）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）的有关规定以及深圳证券交易所（以下简称“深交所”）的有关业务规则，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐书，并保证上市保荐书的真实、准确、完整。

如无特别说明，本上市保荐书中所涉简称与《久盛电气股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募集说明书》一致。


目 录
声 明............................................................................................................................ 1
目 录............................................................................................................................ 2
第一节 发行人基本情况 ............................................................................................. 4
一、发行人概况 ..................................................................................................... 4
二、发行人主营业务、核心技术、研发水平 ..................................................... 4 三、发行人主要经营和财务数据及指标 ........................................................... 16 四、发行人存在的主要风险 ............................................................................... 17
第二节 本次发行情况 ............................................................................................... 25
一、发行股票的种类和面值 ............................................................................... 25
二、发行方式及发行时间 ................................................................................... 25
三、发行对象及认购方式 ................................................................................... 25
四、定价基准日、定价原则及发行价格 ........................................................... 25 五、发行数量 ....................................................................................................... 26
六、募集资金用途 ............................................................................................... 26
七、限售期 ........................................................................................................... 27
八、上市地点 ....................................................................................................... 27
九、本次发行前滚存利润的安排 ....................................................................... 27
十、本次发行决议的有效期 ............................................................................... 28
第三节 本次发行的保荐代表人、协办人及项目组其他成员 ............................... 29 一、本次证券发行具体负责推荐的保荐代表人 ............................................... 29 二、本次证券发行项目协办人及项目组其他成员 ........................................... 29 第四节 保荐机构及其保荐代表人公正履行保荐职责的说明 ............................... 31 一、保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况 ................................................... 31 二、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况 ................................................... 31 三、保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员不存在持有发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况 ........................................... 31 四、保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方不存在与发行人、发行人的控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况 ... 32 五、保荐机构与发行人之间的其他关联关系 ................................................... 32 第五节 保荐机构按照有关规定应当承诺的事项 ................................................... 33 第六节 保荐机构关于发行人本次发行决策程序合法的说明 ............................... 34 一、已履行的审批程序 ....................................................................................... 34
二、尚需履行的审批程序 ................................................................................... 34
第七节 保荐机构对发行人是否符合创业板定位及国家产业政策的说明 ........... 35 第八节 保荐机构对发行人是否符合向特定对象发行股票并上市条件的说明 ... 36 一、本次发行符合《公司法》规定的相关条件 ............................................... 36 二、本次发行符合《证券法》规定的相关条件 ............................................... 36 三、本次发行符合《注册管理办法》规定的相关条件 ................................... 36 四、本次发行符合《证券期货法律适用意见第 18号》规定的相关条件 ..... 38 第九节 持续督导期间的工作安排 ........................................................................... 41
第十节 保荐机构和保荐代表人联系方式 ............................................................... 43
第十一节 保荐机构关于本项目的推荐结论 ........................................................... 44

第一节 发行人基本情况
一、发行人概况
公司中文名称：久盛电气股份有限公司
公司英文名称：Jiusheng Electric Co., Ltd.
法定代表人：张建华
注册资本：294,201,926元
成立日期：2004年 5月 19日
注册地址：湖州市经济技术开发区西凤路 1000号
办公地址：浙江省湖州市经济技术开发区彩凤路 1088号
邮政编码：313099
联系方式：0572-2228297
传真号码：0572-2228166
公司股票上市地：深圳证券交易所
公司简称：久盛电气
股票简称：久盛电气
股票代码：301082
统一社会信用代码：913305007613310584
经营范围：电线电缆、矿物绝缘（MI）电缆、伴热电缆（HTC）、矿物绝缘类元器件（含加热器）的研发、生产、销售及相关产品的设计、工程施工；货物进出口。（涉及行政许可的凭行政许可证件经营）
二、发行人主营业务、核心技术、研发水平
（一）发行人主营业务
发行人是一家主要从事防火类特种电缆以及电力电缆、加热电缆等的研发、坚持“以品质塑造形象，以创新赢得未来”的经营理念，致力于成为防火类特种电缆领域的行业专家以及创新代表。

防火类特种电缆属于电气装备用电缆范畴，主要包括矿物绝缘电缆和无机矿物绝缘金属护套电缆等，系公司优势产品，亦是目前市场需求日益迫切和广泛的电缆产品，主要用于建筑防火领域的电力及信号输送，具备优良的防火特性、较强的耐太阳辐照及抗核辐射性能，同时，具有载流量大、防水、防爆、耐高温、耐腐蚀等优点。中低压电力电缆系子公司久盛交联的主营产品，主要应用于城市电网、输配电线路以及大型工程线路的输配电等。

发行人及其创始团队深耕细分领域，专注防火类特种电缆，是国内市场上最早研发矿物绝缘电缆等防火类特种电缆的主要力量，逐步开拓和培育了国内矿物绝缘电缆等防火类特种电缆市场。自设立以来，发行人坚定地开展专业化、差异化的市场竞争路线，经过多年努力，已经成为防火类特种电缆行业的领军企业之一。

同时，公司不断加大对市场需求广度和深度的挖掘力度，提高科研创新实力，在矿物绝缘加热电缆等部分高附加值产品系列方面亦储备了相应的技术并已部分实现产能转化。未来，公司将在提升现有产品竞争优势的同时，进一步丰富高附加值产品系列，不断提升自身盈利能力，更好地满足市场需求，逐步实现目前国内市场对部分高端特种电缆的进口替代。

（二）发行人核心技术
公司通过不断的技术创新和研发，形成了多项核心技术，主要情况如下：
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
1矿物绝缘 电缆预制 瓷柱法精 准生产工 艺1、根据产品结构及性能要求，确定合适的 结构材料，精确计算和加工装配电缆坯料 所需的导体、绝缘及金属护套结构参数， 确保产品性能参数满足要求； 2、采用公司自主研发的“喷雾造粒——干 粉压制——高温烧结”瓷柱预制工艺，融 合先进的制造装备，保证产品的一致性及 质量稳定性，降低损耗、提高工效； 3、与装备制造厂家共同研发了国内乃至世 界上用于矿物绝缘电缆加工的首套有效拉 拔长度 90m的直线链式拉拔机，使预制瓷 柱法生产的产品制造长度达到一个新的水 平； 4、成熟的减径拉拔及热处理工艺，使产品 在受控的工艺技术条件下精准加工，保证 了产品的制造质量及性能。1、改变传统“混料-熟化-压片-刮片” 造粒工艺，粉料投入造粒机料斗，利 用热气流将粉料吹起喷胶液直接造 粒并烘干，造粒均匀，生产周期短、 效率高。 2、创新采用全自动干粉压机替代传 统液压压机，压制的瓷柱密度均匀， 自动送料、压制和推料，生产效率高， 人力消耗少。 3、通过对热处理温度、速度、时间 及冷却工艺的持续创新，形成了高品 质、高效率的热处理工艺。独创技 术优势： 1、成品电缆绝缘厚度均匀， 密实度高，可通过比国家标 准 GB 13033.1规定的电压更 高的耐电压试验； 2、规格切换方便； 3、成品合格率和材料利用率 高。 劣势： 1、成品长度受管坯长度限 制； 2、生产周期略长。自研是作为核心技术，已 广泛应用于公司矿 物绝缘电缆的研发 和生产，包括矿物 绝缘电缆、矿物绝 缘加热电缆、油井 加热电缆、汽车发 动机传感器用引出 电缆、核用矿物绝 缘电缆及强制冷却 型中空导体耐高温 耐辐射矿物绝缘电 缆等产品。
2双屏蔽矿 物绝缘电 缆及其制 造方法1、本公司发明专利，产品由导体、内绝缘 层、内屏蔽层、外绝缘层和外屏蔽层组成， 内、外绝缘均为无机材料，极大地提高了 抵抗周围损坏因子的能力，可在高温、高 辐射场所长期使用； 2、采用预制瓷柱法生产工艺，无机绝缘粉 末压制成瓷柱烧结后，将绝缘瓷柱、导电 芯棒、内屏蔽管装配内屏蔽电缆坯料，经 冷拔加工及热处理后，再将内屏蔽电缆、 外绝缘瓷柱、外屏蔽管装配成双屏蔽电缆 坯料，经过冷拔加工及热处理制成最终产 品； 3、采用自主研发的气氛保护热处理技术， 解决了不同金属材质的同时热处理问题， 保证了产品质量及性能。1、创新采用主要成分为金属氧化物 的耐高温矿物粉末绝缘材料替代常 规有机高分子绝缘材料； 2、创新采用连续、无缝的金属材料 作屏蔽和护套层，替代铜丝编织或铜 带绕包屏蔽层，抗电磁干扰性能好； 3、采用预制瓷柱法装配生产工艺， 而非传统挤包绝缘和挤包护套工艺， 并研制了适合于不同金属材料且间 隔有非金属矿物粉末材料的热处理 工艺，满足了该产品的生产及技术性 能。独创技 术优势： 1、绝缘均匀、密实，最高工 作温度可达1000℃及以上； 2、抗辐射性能优良，可在高 辐射的核岛内长期运行； 劣势：矿物绝缘粉末材料易 吸潮而影响其绝缘性能，因 而对电缆端口的密封要求较 高。自研是已应用于双屏蔽矿 物绝缘电缆的生 产。
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
3三同轴矿 物绝缘电 缆及其制 造方法1、本公司发明专利，产品由内、外两层屏 蔽层组成，导体与内屏蔽、内屏蔽与外屏 蔽间采用无机材料绝缘，屏蔽效果好，外 屏蔽外包覆一层无缝的不锈钢外防护层， 在氧化性介质中有较强的耐腐蚀性能，其 工作环境温度可达 1000℃，主要应用在高 温、高辐射及腐蚀性环境中、高频信号的 传输，如冶金、医疗、航空航天、核电、 军事等通信领域； 2、采用预制瓷柱法生产工艺，通过装配尺 寸及加工参数的精确设计及计算，首先加 工成双屏蔽矿物绝缘电缆，经特殊处理后， 再置入无缝不锈钢管中进行冷拔加工及热 处理制成最终产品； 3、采用自主研发的气氛保护热处理技术， 解决了不同金属材质的同时热处理问题， 保证了产品质量及性能。1、创新采用主要成分为金属氧化物 的耐高温矿物粉末绝缘材料替代常 规有机高分子绝缘材料； 2、创新采用连续、无缝的金属材料 作屏蔽和护套层，替代铜丝编织或铜 带绕包屏蔽层，抗电磁干扰性能好； 3、采用预制瓷柱法装配生产工艺， 而非传统挤包绝缘和挤包护套工艺， 并研制了适合于不同金属材料且间 隔有非金属矿物粉末材料的热处理 工艺，满足了该产品的生产及技术性 能。独创技 术优势： 1、绝缘均匀、密实，最高工 作温度可达1000℃及以上； 2、抗辐射性能优良，可在高 辐射的核岛内长期运行； 劣势：矿物绝缘粉末材料易 吸潮而影响其绝缘性能，因 而对电缆端口的密封要求较 高。自研是已应用于三同轴矿 物绝缘电缆的生 产。
4耐高温耐 辐射无机 绝缘中空 电缆及其 制造方法 和模具1、本公司发明专利，产品采用管状中空导 体，无机材料绝缘，导体内部可以通入液 体、气体等冷媒流体，降低导体通电发热 温度，提高载流量； 2、基于预制瓷柱法矿物绝缘电缆生产工 艺，融合了金属管冷拔加工工艺，电缆坯 料装配好后，导体管内置入内模进行冷拔 加工，在内、外模作用，实现内、外管的 同步减径减壁精确加工； 3、采用气氛保护技术进行过程产品及成品 的高温热处理，保证了产品的加工性能及 质量。1、首创管状导体矿物绝缘电缆，导 体空腔内可通入水、液氮等媒介将导 体通电时产生的热量带走而保持很 低的温升，使导体的载流量提高 10 倍以上； 2、创新采用主要成分为金属氧化物 的耐高温矿物粉末作绝缘材料，最高 运行温度可达1000℃及以上； 3、采用连续、无缝的金属材料作护 套，机械强度高。独创技 术优势： 1、绝缘均匀、密实，最高工 作温度可达1000℃及以上； 2、载流量大，比同材料、同 截面实心导体电缆的载流量 高 10倍以上； 劣势： 1、矿物绝缘粉末材料易吸潮 而影响其绝缘性能，因而对 电缆端口的密封要求较高。 2、单根制造长度受原材料金 属管材长度限制。自研是已应用于耐高温抗 辐射中空导体矿物 绝缘电缆的生产。
5一种核电 用氢点火1、采用耐高温抗腐蚀的不锈钢护套矿物绝 缘电缆作为通电发热体，运行温度高、表1、创新采用线状小直径矿物绝缘电 缆作发热体，结构尺寸小、重量轻，独创技优势：自研是一种核电用氢点火
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
　器面负荷低、使用寿命长； 2、该点火器制作成螺旋装的小巧结构，螺 旋外径仅 26mm、长度不到 70mm，重量轻， 非常适用于核反应堆壳体内小安装空间和 小质量的要求； 3、工作电压 24V、额定功率 145W，可以 在 2分钟内将表面温度提升到 926.7℃以 上，加热响应速度快。发生严重事故情况 下，安全壳内集聚的氢气仍处于安全范围 内时，实施主动的氢气点火，使氢气缓慢 燃烧，从而减少安全壳内的氢气总量，并 将氢气浓度保持在可燃限值以下，避免更 严重的氢气爆炸发生的点火。解决了小空间限重应用的问题； 2、创新采用螺旋结构，延展了小直 径矿物绝缘电缆的使用长度，且发热 功率集中，快速升温，并充分利用现 场电气运行条件，直接投电使用，无 需增加额外电源； 3、产品适用于小空间、小重量和小 功率限制场所的安全、快速加热升 温。术1、耐高温，运行温可达 1000℃及以上； 2、结构尺寸小、重量轻、运 行功率低、升温快速； 3、抗辐射性能优良，可在核 电安全壳内长期运行； 4、使用安全，运行可靠，寿 命长。 劣势：矿物绝缘粉末材料易 吸潮而影响其绝缘性能，因 而对电缆端口的密封要求较 高。　　器
6一种核电 用耐高温 耐辐射信 号输送电 缆及其制 作方法1、电缆护套材料为耐高温、抗腐蚀的无缝 不锈钢，最高运行温度可达 1000℃；绝缘 材料采用高纯金属氧化物粉末，抗核辐射 性能和高温介电强度良好； 2、电缆设计使用寿命 60年，在累积γ辐 6 射剂量达到 2x10 Gy 后仍能保持良好的 电气性能，确保仪表信号的良好传输； 3、金属粉末绝缘材料采用挤制成型工艺， 经高温烧结后采用传统预制瓷柱装配工艺 加工，加工精度高，非常适合导体尺寸较 小的矿物绝缘电缆的生产加工。1、创新采用主要成分为金属氧化物 的耐高温矿物粉末绝缘材料替代常 规有机高分子绝缘材料； 2. 创新采用连续、无缝的不锈钢或镍 基高温合金钢材料作护套，耐高温、 抗辐射、机械强度高； 3、采用预制瓷柱法装配生产工艺， 而非传统挤包绝缘和挤包护套工艺， 并研制了适合于不同金属材料且间 隔有非金属矿物粉末材料的热处理 工艺，满足了该产品的生产及技术性 能。独创技 术优势： 1、绝缘均匀、密实，最高工 作温度可达 1000℃及以上； 2、抗辐射性能优良，可在高 辐射的核岛内长期运行； 劣势：矿物绝缘粉末材料易 吸潮而影响其绝缘性能，因 而对电缆端口的密封要求较 高。自研是-
7矿物绝缘 电缆元件 化预制工 艺1、根据不同的电缆结构材料及使用环境， 通过连接组件材料的合理选择，采用结构 优化设计，在满足电气及机械性能的基础 上，满足工业化生产要求，提高产品使用 寿命； 2、采用自主开发的连接件无机绝缘粉末材1、创新采用膨胀系数相同或相近的 金属材料制作加热电缆与引接电缆 间的转换组件及加热电缆尾端组件， 组件与电缆金属护套以及组件各部 件间采用氩弧焊全封闭焊接，内填矿 物绝缘粉末并压实，提升了连接的电独创技 术优势： 1、组件与电缆连接可靠，电 缆组件允许使用的温度可达 600℃及以上； 2、工厂预制，安装使用方便， 故障率低，运维工作量很小；自研是已应用于矿物绝缘 加热元件、矿物绝 缘加热棒及加热 器、核电用 1E级 矿物绝缘电缆组件 的研发和生产。
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
　　料压紧装置，将粉体绝缘填充材料充分压 实，确保良好的电气绝缘性能及机械承压 性能； 3、根据使用温度及产品自身通电发热情 况，选用不同的元件封端绝缘材料，满足 长期使用要求； 4、电缆与组件的连接采用先进的焊接工艺 及装备，确保连接的可靠性及产品的使用 安全。气可靠性以及电缆组件的运行温度； 2、电缆与组件的焊接部位采用同材 质的保护管套在电缆外周并点焊在 组件上，实现对电缆焊接部位的保 护，防止弯折开裂失效，有效避免了 施工损伤，提高了电缆组件的使用寿 命； 3、该技术不仅可用于加热电缆的元 件化制作，还可应用于具有类似结构 的矿物绝缘电缆组件的制作。　3、可进行氩弧焊填丝焊接， 焊接强度高，电缆组件可在 高达 100MPa的压力环境中 允许； 4、矿物绝缘粉末填充压实绝 缘，不会产生电气火花，在 爆炸性环境中运行可靠。 劣势： 1、焊接技术要求较高； 2、组件较多，生产成本略高， 生产效率略低。　　　
8矿物绝缘 电缆预制 瓷柱法对 焊焊接生 产技术1、基于预制瓷柱法生产工艺，采用导体及 护套逐段对焊技术，使矿物绝缘电缆的制 造长度达到任意长度，满足了不同使用场 合对电缆长度的要求； 2、根据不同的导体及护套材料研发了不同 的焊接生产工艺，采用先进的焊接设备实 现了产品的可靠焊接，保证了产品焊接部 位的电气及机械性能； 3、采用先进的冷拔设备实现任意长度电缆 的在线焊接生产； 4、采用气氛保护技术进行过程产品及成品 的高温热处理，保证了产品质量。1、创造性地融合了矿物绝缘电缆预 制瓷柱法和焊接灌粉法的生产工艺， 继承了预制瓷柱法矿物粉末绝缘层 均匀密实及耐电压高的优势，有效解 决了预制瓷柱法加工长度受原料管 长度限制的问题，理论制造长度为无 限长； 2、引入射线探伤技术，对焊环缝实 施无损探伤，可及时发现和处理焊接 缺陷，从而保证了焊接质量的稳定、 可控； 3、该技术可广泛应用于超长矿物绝 缘系统电缆的生产。独创技 术优势： 1、产品矿物粉末绝缘层厚薄 均匀、密实度高，电气绝缘 及耐电压性能优良，质量稳 定、可靠； 2、制造长度不受限制，可达 2000m以上。 劣势：焊接时拉拔主机需停 机作业，生产效率略低。自研是已应用于井下点火 电缆、油井加热电 缆等产品的生产和 研发。
9加强型耐 火电缆生 产技术1、以云母带作为耐火基材，通过阻燃、隔 氧层及护套材料的合理选配及结构的合理 设计，使电缆的耐火性能达到 BS 6387规 定的耐火、冲击、喷淋试验 C、W、Z最高 等级； 2、对常规电力电缆生产设备进行了合理改 进，实现同一生产线多种产品的生产，一1、基于燃烧三要素机理对电缆的结 构设计及材料选用进行了创新，采用 难燃及不燃材料作为电缆的主结构 材料，增加了以金属氧化物的水合物 为基材的吸热结构，一旦出现高温异 常时水合物分解为金属氧化物和水 蒸气而带走大量的热量，阻止电缆温在通用 技术基 础上改 进优势： 1、电缆结构合理，耐高温， 阻燃及耐火性能良好； 2、规格切换方便、灵活。 劣势：生产工序较多，材料 性能要求较高，因而材料及自研是已广泛应用于低压 塑料绝缘阻燃耐火 电缆、矿物质复合 绝缘电缆及云母带 矿物绝缘波纹铜护 套电缆等产品的生 产和研发。
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
　　机多用，提高了生产效率及设备利用率， 降低了生产成本。度的升高，并将空气隔绝在外部，防 止空气进入电缆内部，从而阻止燃烧 的产生； 2、采用先进的变频技术及通信技术， 实现多级绕包装置串联同步使用，绕 包节距、层数调整灵活，实现多层同 步绕包，规格切换方便。　制造成本略高。　　　
10铜丝高速 连拉连退 生产技术1、采用先进的连续退火铜大拉及中拉机 组，根据进料及成品规格选择合理的减径 比、退火系数及储线张力，实现铜单丝的 高速、高品质稳定生产； 2、拉丝采用高强度、高精度的耐磨聚晶模， 高速拉丝油润滑，保证了单丝圆整度、表 面质量及线径均匀，提高了生产效率。1、采用新型高效拉丝装备，原材料 铜杆经多级串接鼓轮拉制成要求的 铜丝规格，而后采用低压大电流接触 式退火装置直接在线退火，能源利用 率及生产效率高； 2、采用衡张力储线装置自动微调收 线速度，消除了速度波动干扰对铜丝 尺寸的影响，拉制的铜丝尺寸均匀、 质量稳定； 3、通过不断研究和改进，形成了一 套高效、稳定的铜丝拉制、退火工艺。在通用 技术基 础上改 进优势： 1、生产效率高； 2、加工的铜丝尺寸均匀、质 量稳定。 劣势：设备投入较高。自研无已广泛应用于低压 塑料绝缘电线电 缆、阻燃耐火电缆、 矿物质复合绝缘电 缆及云母带矿物绝 缘波纹铜护套电缆 等产品的生产和研 发。
11绝缘及护 套模块化 挤包生产 技术1、采用无触点数字温控技术，根据不同绝 缘及护套材料的加工特性设定合适的塑化 温度，实现精确控温； 2、根据不同材料挤出加工时的剪切力情 况，配置了多种压缩比的螺杆，通过更换 螺杆实现多种产品的切换生产，操作简单， 劳动强度低，生产效率高； 3、传动系统数字无极调速，采用工业计算 机实现挤出生产线的协调生产，运行可靠， 产品质量稳定。1、挤塑机头创新采用模块式模具装 配结构，根据电缆线芯规格划分区 间，统一接口，模具数量减少 50%以 上，更换方便； 2、采用先进的数字无极调速技术及 工业通信技术，实现挤塑生产线的精 准、协调运行。在通用 技术基 础上改 进优势： 1、规格切换简单，劳动强度 低，生产效率高； 2、挤塑出胶量稳定，绝缘或 护套挤包尺寸均匀。 劣势：设备投入略高。自研无已广泛应用于低压 塑料绝缘电线电 缆、阻燃耐火电缆 及矿物质复合绝缘 电缆等产品的生产 和研发。
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
12电缆绞合 导体紧压 技术1、多股铜丝经绞线设备绞合后，经特殊设 计的在线紧压装置滚压，缩小铜丝间隙及 绞合导体外形尺寸，结构紧凑，在确保导 体直流电阻的前提下，提高了成品电缆的 结构稳定性，降低了绝缘及护套材料消耗； 2、紧压模具根据导体规格及产品结构设计 成圆形、扇形、瓦形等多种结构，以适应 不同的工艺要求，材料为高强度合金，精 密加工成型，保证了紧压导体表面质量及 结构的一致性。1、常规铜丝按一定的节距绞合后， 铜丝之间的接触为线接触，表面圆弧 线直接有较大空隙。采用紧压技术 后，将线接触转变为面接触，大大减 小了铜丝间的空隙，使绞合后的导体 外形尺寸缩小 10%左右； 2、常规绞合导体为圆形，挤包绝缘 后的成缆尺寸较大，挤包外护套所需 的护套料用量较大。根据电缆芯数紧 压成扇形或外形等其它异性结合，挤 包绝缘后绞合成间隙很小、较为规则 的圆形，成缆后的结构尺寸缩小，挤 包外护套的用料少。在通用 技术基 础上改 进优势： 1、绞合导体结构紧密，外形 尺寸小； 2、在确保质量性能的前提 下，挤包绝缘及护套时用料 省。 劣势：导体绞合后的柔性比 常规绞合圆导体略差。自研无已广泛应用于低压 塑料绝缘电线电 缆、阻燃耐火电缆、 矿物质复合绝缘电 缆及云母带矿物绝 缘波纹铜护套电缆 等产品的生产和研 发。
13耐火电缆 耐火层同 心绕包技 术1、绕包带盘的管芯与导体同心，耐火云母 及防护包带按特定的倾角经导向装置引出 至导体，导体作直线运动、盘座作同心旋 转运动，将包带高速绕包在导体外周； 2、根据不同的导体规格，通过调整导体放 线盘张力及盘座张力，使云母带、防护包 带等均匀、密实绕包。1、创新性采用卧式同轴绕包工艺， 运行稳定，晃动小，绕包速度可达 2000r/min及以上，生产效率高； 2、引入自动张力控制技术，运行张 力随速度及负荷的变化适时自动调 整，人工干预少。在通用 技术基 础上改 进优势： 1、生产效率高； 2、绕包密实、均匀，质量稳 定可靠。 劣势：设备投入略高。自研无已广泛应用于低压 塑料绝缘阻燃耐火 电缆、矿物质复合 绝缘电缆及云母带 矿物绝缘波纹铜护 套电缆等产品的生 产和研发。
14蒸汽交联 核心技术1、选用硅烷聚乙烯交联材料，采用一步法 生产工艺，实现产品的高效生产； 2、公司自主研发了蒸汽交联房，产品交联 过程在蒸汽中完成，交联温度及时间自动 控制，形成了一套完整的蒸汽交联生产工 艺，保证了产品性能。1、采用硅烷交联新材料、新技术， 将传统两步交联改进为一步交联，提 高了生产效率； 2、利用蒸汽蓄热量大、使用方便的 特点，将传统温水交联工艺改进为蒸 汽交联工艺，交联房内无需建造单独 的交联水池，利用渗透性好的蒸汽直 接交联，通过控制蒸汽供给及流量实 现交联温度和交联时间的自动控制， 交联质量的一致性好。在通用 技术基 础上改 进优势： 1、一步法交联，生产效率高； 2、蒸汽渗透交联，操作简单， 工艺控制方便、可靠，质量 一致性好； 3、交联房建造成本较低。 劣势：使用高温蒸汽，安全 防护要求较高。自研无已广泛应用于低压 交联聚乙烯绝缘电 线电缆、阻燃耐火 电缆及矿物质复合 绝缘电缆的生产和 研发。
15辐照交联通过可交联聚乙烯材料特性研究，利用电1、采用辐照交联新材料、新技术，在通用优势：交联后的材料机械强自研无已广泛应用于低压
　　　　　　　　　
序 号技术名称技术特点公司技术水平技术独 创性、 通用性竞争优势及劣势技术 来源是否有 相关专 利应用情况
　核心技术子加速器产生的特定剂量高能电子束轰击 绝缘层，将分子链打断形成高分子自由基， 然后高分子自由基重新组合成交联键，从 而使原来的线性分子结构变成三维网状的 分子结构而形成交联，极大地提高了电线 电缆产品的机械物理性能及耐热、抗老化 性能和使用寿命。对传统化学交联工艺实施更新换代， 并提高了交联品质； 2、根据材料特点研制了适合于本公 司辐照交联电缆结构的辐照交联工 艺，在确保性能的同时，使加工成本 降至最低。技术基 础上改 进度高，电气绝缘和耐电压性 能好，抗老化，使用寿命长。 劣势：材料成本和加工成本 略高。　　塑料绝缘阻燃耐火 电缆、矿物质复合 绝缘电缆及云母带 矿物绝缘波纹铜护 套电缆等产品的生 产和研发。
16聚丙烯绝 缘电缆智 能精准挤 出成型技 术集成多层梯度冷却与在线偏心度实时测量 反馈技术，实现绝缘层均匀性的毫秒级智 能闭环控制。1、多层梯度冷却，消除热应力； 2、在线实时测控，实现零缺陷生产； 3、智能闭环自适应，形成高标准工 艺模型。独创技 术优势： 绝缘厚度 3.4mm以上偏心度 控制精度与稳定性达国际先 进水平（可稳定≤5%），显著 优于传统工艺。 劣势：核心原材料依赖进口， 价格偏高且供应链尚不稳固自研无应用于电力电缆绝 缘挤出成型

　发水平 及人员设置 责研发工作，截至 有战略专家委员 的战略方向和战略 心下设研发服务平 ，负责对研发活动 塑料绝缘电缆研究 体开展研发活动； ，负责研发测试 科大联合研究院。 主要的研发项目及026年 3月 31 和技术专家委 案，技术专家 ，包括综合管 供支持；产品 、特殊用途电 发测试平台， 产学研合作平台 发成果具体如　
主要研发项目名称项目目的项目进展拟达到的目标
油页岩原位转化单芯 一体化加热电缆及其 组件研发与试验开发油页岩原位转 化单芯一体化加热 电缆及其组件本项目处于在研 阶段，研发进展 顺利适用于油页岩原位转化的 井下加热工况，满足页岩油 原位转化加热运行环境
油页岩原位转化三芯 一体化加热器研发开发油页岩原位转 化三芯一体化加热 器已完成各项技术 经济指标，通过 验收适用于油页岩原位转化的 井下加热工况，满足页岩油 原位转化加热运行环境
新型 B1 级阻燃电力 电缆研发开发新型 B1级阻 燃电力电缆本项目处于在研 阶段，研发进展 顺利研发的新型 B1 级阻燃电 力电缆阻燃性能更优，契合 国家高指标要求
加热器与配套装置研 制流程与方法研究进一步拓展公司技 术储备已完成各项技术 经济指标，通过 验收为页岩原位转化地下工况 研发冷热端一体成型的连 续超长大功率耐超高温长 时间运行的矿物绝缘加热 电缆及配套装置
新型 B1 级阻燃布线 电缆研发开发新型 B1级阻 燃布线电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收研发的新型B1 级阻燃布 线电缆燃烧等级更高、阻燃 性能更优，契合国家高指标 要求
　　　　
主要研发项目名称项目目的项目进展拟达到的目标
多芯非等截面矿物绝 缘电缆研发开发多芯非等截面 矿物绝缘电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收具备耐火、耐高温、不燃不 延燃、机械强度高、耐腐蚀、 抗辐射等特性，有效解决传 统电缆多规格导体组合时 成本高、施工难的问题
油层注水汽化 3MW 高 电压井下电加热器研 制开发油层注水汽化 3MW 高电压井下电 加热器本项目处于在研 阶段，研发进展 顺利达到国内先进水平
RTXMY 超柔矿物复合 绝缘防火电缆研发开发 RTXMY 超柔 矿物复合绝缘防火 电缆，提升产品市场 竞争力已完成各项技术 经济指标，通过 验收具备优异的防火、耐高温特 性与良好柔韧性，适用于高 防火要求场所
额定 0.6/1kV 及以下塑 料绝缘电力电缆结构 与工艺优化改进优化产品结构与工 艺已完成各项技术 经济指标，通过 验收契合市场稳健发展态势，在 建筑、新能源及基础设施领 域提升产品市场竞争力
基于聚丙烯绝缘材料 的高压（8.7/15kV）电 力电缆技术研发开发基于聚丙烯绝 缘材料的高压（ 8.7/15kV）电力电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收满足现代电力系统高效输 电要求，有更长寿命和更高 可靠性
基于增强散热结构技 术的高导热低压（ 0.6/1kV）交联聚乙烯电 力电缆研发开发基于增强散热 结构技术的高导热 低压（0.6/1kV）交 联聚乙烯电力电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收优化材料结构和散热设计， 在恶劣工况下保持优异绝 缘特性，满足市场对高性能 电缆的需求
五芯等截面矿物绝缘 电缆研发开发五芯等截面矿 物绝缘电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
高温抗辐射电源连接 线及其组件研发开发高温抗辐射电 源连接线及其组件已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
新型氧化镁造粒工艺 研究与改进优化工艺流程，提升 生产效率已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
船用油舱高效电加热 降黏系统研发进一步拓展公司的 技术和产品储备已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
额定电压 1KV 到 2KV 矿物绝缘一体化电缆 研发开发额定电压 1KV 到 2KV 矿物绝缘一 体化电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
新型铝护套矿物复合 绝缘高阻燃电缆研发开发新型铝护套矿 物复合绝缘高阻燃 电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
　　　　
主要研发项目名称项目目的项目进展拟达到的目标
氧化镁绝缘瓷柱生产 线工艺优化与装备改 进提升生产效率已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
矿物绝缘电缆轧制生 产线工艺优化与装备 改进提升生产效率已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
额定电压 0.6/1kv 及以 下紫外光辐照交联阻 燃电力电缆研发开发额定电压 0.6/1kv 及以下紫外 光辐照交联阻燃电 力电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
固定布线用紫外光辐 照交联阻燃电线研发开发固定布线用紫 外光辐照交联阻燃 电线已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
额定电压 0.6/1kv 及以 下无卤低烟低毒阻燃 1 级电力电缆研发开发额定电压 0.6/1kv 及以下无卤 低烟低毒阻燃 1 级 电力电缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
额定电压 0.6/1kv 以下 无卤低烟阻燃 2 级电力 电缆研发开发额定电压 0.6/1kv 以下无卤低 烟阻燃 2 级电力电 缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
固定布线用无卤低烟 阻燃 2 级电线研发开发固定布线用无 卤低烟阻燃 2 级电 线已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
防火泥双螺杆挤出机 优化与改进提升生产效率已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
310 不锈钢护套矿物绝 缘加热电缆研发开发 310 不锈钢护 套矿物绝缘加热电 缆已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
蒸汽驱 1MW 三芯一体 化矿物绝缘油井加热 电缆及其组件研发开发蒸汽驱 1MW 三芯一体化矿物绝 缘油井加热电缆及 其组件已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
蒸汽驱 1MW 加热装置 电控系统研发开发蒸汽驱 1MW 加热装置电控系统已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
矿物绝缘电缆焊接灌 粉工艺试验与优化提升生产效率已完成各项技术 经济指标，通过 验收达到国内先进水平
　务数据及指 据　　
项目2025.12.312024.12.312023.12.31
资产合计343,537.65351,690.56303,420.64
负债合计239,627.55249,213.49194,477.41
所有者权益103,910.10102,477.07108,943.23
归属于母公司所有者权益103,910.10102,477.07108,943.23
（二）合并利润表主要数据　　单位：万元
项目2025年度2024年度2023年度
营业收入232,082.12191,121.04200,423.96
营业成本203,116.44170,261.87172,590.79
营业利润3,830.68-4,418.575,071.83
利润总额3,905.94-4,670.795,320.43
归属于母公司所有者的净利润3,696.12-3,556.475,067.54
（三）合并现金流量表主要数　　单位：万元
项目2025年度2024年度2023年度
经营活动产生的现金流量净额9,149.77-28,141.94-56,245.72
投资活动产生的现金流量净额-3,113.74-4,061.71-4,437.74
筹资活动产生的现金流量净额-10,031.0035,367.9956,924.82
现金及现金等价物净增加额-3,994.973,164.34-3,758.64
期末现金及现金等价物余额2,503.016,497.983,333.64
（四）主要财务指标　　　
项目2025.12.31 /2025年度2024.12.31 /2024年度2023.12.31 /2023年度
流动比率（倍）1.351.411.57
速动比率（倍）1.231.301.41
资产负债率（母公司报表）66.85%67.90%60.11%
　　　　
项目2025.12.31 /2025年度2024.12.31 /2024年度2023.12.31 /2023年度
资产负债率（合并报表）69.75%70.86%64.09%
应收账款周转率（次）1.181.011.23
存货周转率（次）7.776.606.58
每股经营活动现金流量（元）0.40-1.24-3.48
每股现金流量（元）-0.180.14-0.23
基本每股收益（元）0.16-0.160.31
稀释每股收益（元）0.16-0.160.31
加权平均净资产收益率3.58%-3.36%4.70%
注：上述财务指标的计算公式为：
1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3、资产负债率=负债总额/资产总额
4、应收账款周转率=营业总收入/期初期末应收账款平均账面价值
5、存货周转率=营业成本/期初期末存货平均账面价值
6、每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末总股本 7、每股现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末总股本
8、净资产收益率和每股收益按中国证券监督管理委员会公告[2010]2号《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）所载之计算公式计算
四、发行人存在的主要风险
（一）市场风险
1、市场竞争加剧风险
截至 2024年我国规模以上电线电缆行业企业已达 4000余家，行业整体竞争格局日趋激烈，传统通用电线电缆领域因技术门槛相对较低、产能较为集中，同质化竞争尤为突出。目前，以防火类特种电缆为代表的高附加值、高技术含量特种电缆产品市场竞争态势相对缓和，具备先发技术优势与稳定客户资源的企业更易占据优势；但未来随着国家新型电力系统、新能源等产业政策持续引导，叠加行业内企业加速推进转型升级、头部企业加码高端领域布局，以及跨界资本涌入，电线电缆高端产品领域的市场竞争或将进一步加剧。若公司未能持续推进产能优化扩张、核心技术迭代升级及产品结构高端化转型，未能持续提升产品质量稳定性与定制化服务能力，将难以适配行业竞争态势，进而导致公司行业地位与市场份额面临被挤压的风险，对公司整体经营业绩、盈利能力及长远发展产生不利影响。

2、原材料价格波动风险
公司主营产品核心原材料为铜材，铜材成本占主营业务成本比重超 80%，其价格波动对公司生产经营、盈利能力影响重大。2025年铜价呈明显上涨趋势，铜价大幅波动将直接传导至公司经营各环节。目前公司已与主要客户约定销售价格联动调整机制，可一定程度对冲铜价波动对业绩的冲击，但该机制无法完全消除相关影响，具体如下：一是铜价波动会直接影响产品采购成本与终端售价，而公司目标毛利区间相对固定，价格传导存在一定时滞，进而直接影响产品毛利率稳定性；二是铜价持续上涨将大幅增加原材料采购资金占用规模，拉长资金周转周期，显著加大公司运营资金压力，对现金流安全及资金使用效率造成不利影响；三是若铜价短期内暴涨暴跌，可能导致价格联动机制调整不及时，进一步放大经营业绩波动风险。

（二）政策风险
1、产业政策变化风险
电线电缆行业作为国民经济建设中必需的配套产业，其发展速度与国民经济的发展速度密切相关。近年来，国家实施经济结构和发展模式调整，鼓励新兴产业发展，“国家智能电网”建设、城乡电网改造、铁路和轨道交通的快速推进、核电油井以及海洋油气资源的开发、新型清洁能源建设等投资项目将会为电线电缆生产企业带来较大市场机遇。

国家及地方相关部门对目标行业的规划定位、对技术路线的引导、对市场准入的管理规定、对应用示范的扶持力度以及相关财政补贴、税收优惠等政策的调整，都将直接影响项目的市场开拓进度与盈利前景。目前，国家层面出台了一系列鼓励技术创新与产业升级的指导性文件，为项目所属领域创造了有利的政策窗口期。然而，随着国内外经济形势与产业竞争格局的演变，国家对相关领域的支持重点和力度可能进行动态调整，这将引发市场需求的结构性变化，并可能改变行业的竞争态势，从而对项目的长期发展带来不确定性。此外，国家在宏观经济调控中采用的财政、货币、投资及产业政策工具，其任何方向性或力度的变化，都可能通过影响上下游产业链的成本与需求，间接传导至项目。

若未来产业政策发生重大转向，对项目技术路径或应用场景的支持减弱，甚至出台限制性措施，则项目的市场推广计划可能面临阻碍，投资回报周期可能延长，整体盈利能力将受到显著影响。

2、税收政策变化风险
2023年 12月 8日，公司取得高新技术企业证书，有效期为三年，自 2023年至 2025年享受 15%的企业所得税优惠税率；2024年 12月 6日，子公司久盛交联取得高新技术企业证书，有效期为三年，自 2024年至 2026年享受 15%的企业所得税优惠税率。若未来该税收优惠政策发生变化或相关主体不再符合税收优惠条件，将对公司的盈利水平造成不利影响。

（三）经营风险
1、创新风险
公司始终聚焦科技创新、模式创新、业态创新及新旧产业深度融合，持续加码研发投入、夯实技术根基，稳步提升核心创新能力与综合竞争力，不断拓宽主营业务边界及产品应用场景。但受未来市场需求预判局限性、新技术产业化周期长且不确定性大等因素影响，若公司对防火类特种电缆的技术迭代方向、市场发展趋势判断出现偏差，或相关创新研发进度未达预期、成果落地不及目标，将面临新旧产业融合推进受阻、业态与模式创新难以获得市场认可，进而影响公司经营发展的风险。

在新能源、核电等新兴领域，公司正在加大研发投入与市场拓展，明确将油气开采及储能、核电等领域作为战略方向，公司在稠油热采电加热器系统、页岩原位转化加热电缆、光热发电熔盐储能等领域已形成相应技术储备，若未来相关领域的技术发展方向发生不利变化，或相关新产品的下游市场应用推广不达预期，将对公司的业绩增长产生一定不利影响。

2、技术风险
公司现有核心技术主要集中于矿物绝缘电缆等防火类特种电缆及其配件的生产端，主要包括瓷柱压制、瓷柱烧结、冷拔加工及热处理等生产工艺，同时，为应对高端特种电缆行业技术升级的客观环境以及进一步提升公司核心竞争力的需要，公司持续加大在油气开采及储能、核电等新兴应用领域相关新产品的技术开发投入。

核心技术的持续创新与关键工艺的突破是项目构建市场竞争优势的基础，项目在推进过程中将形成一系列技术成果，包括专利、专有技术及工艺诀窍，鉴于技术的核心价值，若发生技术机密泄露、知识产权被侵权或核心技术人员流失，将对项目的技术壁垒与商业运营造成重大损害。此外，如果未来公司未能通过研发创新掌握关键技术，无法持续保持核心技术竞争力，将面临技术创新失败、技术落后甚至被淘汰的风险。

3、人才风险
电线电缆行业生产工艺要求较高，尤其特种电缆行业需要足够的研发技术人员支持公司不断完善工艺、优化指标、提升能效，以及不断研发新品、提升产品性能，相关产品与技术的持续创新依赖于一支具备前沿技术研发能力、复杂项目管理经验以及敏锐市场洞察力的高素质复合型人才队伍。公司核心人才团队是核心竞争力的重要组成部分，稳定的人才结构对于公司的持续发展有着重要作用。

随着行业竞争日趋激烈，市场对上述核心人才的争夺将白热化，薪酬水平水涨船高，人才流动性加剧。若未来公司发展过程中，无法有效吸引、培养并保留关键人才，将面临多重风险：一是关键岗位招聘困难或延迟，导致技术研发或项目进度受阻；二是核心技术人员或管理骨干流失，可能造成技术断层、商业秘密泄露或团队士气受挫；三是现有团队的知识结构与技能更新速度跟不上技术迭代的步伐，导致创新能力下降。

4、管理风险
随着公司经营规模快速增长，公司需要在资源整合、市场开拓、产品研发、财务管理和内部控制等诸多方面进行完善，对各部门工作的协调性也提出了更高的要求。本次募集资金投资项目未来进入全面建设与运营阶段，管理架构、业务流程及决策链条将趋于复杂，项目在战略决策、执行监督、跨部门协同以及风险控制等方面的难度将大幅增加。同时，新技术融合、市场开拓与内部运营的多重压力将对管理团队的能力提出更高要求。

若公司管理团队在快速扩张过程中，其决策能力、管理半径及应变能力未能同步提升，或未能及时完善适应更大规模的组织体系、内部控制流程与人才培养机制，则可能面临管理效率下降、决策滞后、人才梯队断层或文化稀释等风险，进而对项目的顺利推进、公司市场竞争力及长期稳定发展产生不利影响。

5、质量风险
公司主要产品为矿物绝缘电缆等防火类特种电缆，主要应用于基础设施建设、房地产、电力、交通、油气能源等行业，承担重要的电力传输、消防等功能，对质量要求较高。一旦产品出现故障，有可能造成用户消防系统或电力系统严重事故，给公司信誉带来重大损害，影响公司生产经营。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。因此，公司一直将产品质量视为企业发展的生命线，未来随着公司生产能力和产品种类的不断扩大，若公司的内部质量管理无法跟上公司经营规模的扩张，不能持续有效地执行相关质量控制措施，导致产品出现质量缺陷，将对公司品牌声誉和经营业绩产生不利影响。

（四）财务风险
1、经营业绩下滑风险
2026年 1-3月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-634.61万元，主要原因为公司销售活动具有一定季节性，受春节假期等影响通常一季度销售收入占全年比例较低，而固定成本费用支出相对稳定，因此导致一季度净利润占全年比例较低甚至出现亏损的情况。

未来公司经营业绩存在下滑的风险，一方面，国内电线电缆生产企业众多，市场竞争激烈，若公司未能把握新兴市场机遇、维持客户和品牌优势、积极推进产品升级，可能营业收入无法持续增长，甚至出现下降的情况；另一方面，电线电缆行业整体毛利率水平不高，公司毛利率受宏观经济波动、行业竞争情况、原材料价格波动、公司客户或产品结构调整等多种因素影响，未来成本和毛利率仍面临较大压力，若前述因素出现重大不利变化，可能导致公司毛利率出现下降，进而对经营业绩造成不利影响。

2、应收账款坏账风险
受行业经营模式、下游客户回款惯例以及发行人给予客户的授信期等影响。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 185,203.36万元、194,337.81万元和 199,061.31万元，占各期营业收入的比例分别为 92.41%、101.68%和 85.77%，占各期末流动资产的比例分别为 68.45%、61.44%和 64.66%，比例较高，应收账款占用营运资金较多；报告期各期末，公司计提的应收账款坏账准备比例分别为8.98%、10.36%和 11.13%。公司客户主要为建筑施工、工程建设、电力、轨道交通、油井开采等领域的中大型客户，部分客户项目建设周期和款项结算周期较长，随着募投项目的实施，经营规模的扩大，应收账款可能会进一步增加。如果主要客户出现经营不佳、财务状况恶化、无法按期付款的情况或发行人催收不力，可能导致大额应收账款不能及时收回，对公司资金周转和盈利水平产生不利影响。

3、偿债风险及流动性紧张的风险
发行人所处电线电缆行业属于资金密集型产业，生产经营周转以及研发等均需要大量资金支持，而通常上游供应商的收款账期较下游客户的主要回款周期偏短，进一步加大了行业企业对资金的需求。报告期内，公司流动比率分别为 1.57、1.41和 1.35，速动比率分别为 1.41、1.30和 1.23，资产负债率分别为 64.09%、70.86%和 69.75%，经营活动产生的现金流量净额分别为-56,245.72万元、-28,141.94万元和 9,149.77万元，公司流动比率和速动比率呈现下降趋势，资产负债率呈现上升趋势，经营活动现金流在 2023年、2024年均为负数，未来如果公司的资产结构或销售回款状况发生不利变动，公司面临较大偿债风险和流动性不足的风险。

（五）本次发行及募集资金投资项目风险
1、审批风险
本次向特定对象发行 A股股票方案及相关事项已经公司董事会、股东会审议通过，尚需取得深交所审核意见、中国证监会予以注册的决定等。该等审批事项的结果以及所需的时间均存在不确定性。

2、发行风险
结果将受到证券市场整体情况、公司股票价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内外部因素的影响。因此，本次向特定对象发行存在发行募集资金不足的风险。

3、募投项目不能达到预期收益或短期无法盈利的风险
公司本次募集资金投资项目为高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目、电线电缆智能工厂升级改造建设项目及补充流动资金，系公司根据当前经济形势和市场情况，结合自身发展需要和实际经营状况，围绕主营业务和主要技术进行一定的产业链延伸，项目经过较为充分的可行性研究论证及审慎测算。但若未来市场出现重大不利变化，公司对新领域和新市场判断存在误差、不能满足客户需求，或是下游应用市场的发展和需求不及预期，可能面临新业务拓展不力，无法及时消化新增产能，导致项目不能达到预期收益或短期无法盈利的风险。

4、新增固定资产折旧风险
截至 2026年 3月 31日，公司固定资产成新率为 50.54%，其中机器设备成新率为 45.07%，特别是子公司久盛交联成立时间较早，机器设备成新率较低。

本次募集资金投资项目完全达产达效后，公司将新增约 26,517.05万元的固定资产和无形资产，每年将新增约 2,219.76万元的折旧和摊销费用。故若未来募集资金投资项目达产后市场环境发生重大不利变化，或公司市场开拓不利，则公司将面临销售收入增长不能消化每年新增折旧及摊销费用，而导致公司业绩下滑的风险。

5、股东即期回报被摊薄风险
本次发行募集资金到位后，公司总股本和净资产规模将会大幅增加。但由于募集资金投资项目从开始建设到产生效益需要一定时间，公司的净利润水平可能无法与总股本、净资产实现同步增长，导致公司每股收益、净资产收益率等财务指标短期内被摊薄；此外，若公司本次向特定对象发行募集资金投资项目未能实现预期效益，进而导致公司未来的业务规模和利润水平未能产生相应增长，则公司的每股收益、净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降。因此，本次发行存在股东即期回报被摊薄的风险。

6、股票价格波动风险
股票的价格不仅受公司盈利水平和公司未来发展前景的影响，还受投资者心理、股票供求关系、公司所处行业的发展与整合、国家宏观经济状况以及政治、经济、金融政策等诸多因素的影响。因此，本次发行完成后，公司二级市场股价存在不确定性，若股价表现低于预期，则存在导致投资者遭受投资损失的风险。

第二节 本次发行情况
本次发行情况主要如下：
一、发行股票的种类和面值
本次发行股票的种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元。

二、发行方式及发行时间
本次发行采用向特定对象发行股票的方式。公司将自深交所审核通过，并经中国证监会同意注册后的有效期内择机向特定对象发行股票。

三、发行对象及认购方式
本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过 35名（含）的特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合法律法规规定的法人、自然人或其他合格的投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。若发行时相关法律、行政法规、中国证监会规章及规范性文件、深交所相关规则及规定对发行对象另有规定的，从其规定。

最终发行对象将在本次发行申请通过深交所审核并经中国证监会同意注册后，按照相关法律、行政法规、中国证监会规章及规范性文件、深交所相关规则及规定，由公司董事会或董事会授权人士在股东会授权范围内，与保荐人（主承销商）根据发行对象申购报价的情况确定。若相关法律、行政法规、中国证监会规章及规范性文件、深交所相关规则及规定对向特定对象发行股票的发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。

本次发行的发行对象均以现金方式并以相同价格认购本次发行的股票。

四、定价基准日、定价原则及发行价格
本次向特定对象发行 A股股票采取询价发行方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量）。

如公司股票在本次发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，则本次发行的发行底价将进行相应调整。调整方式为：
假设调整前发行底价为 P0，每股送股或资本公积金转增股本数为 N，每股派息/现金分红为 D，调整后发行底价为 P1，则：
派息/现金分红：P1=P0-D
送股或转增股本：P1=P0/（1+N）
两项同时进行：P1=（P0-D）/（1+N）。

本次发行的最终发行价格将由董事会根据股东大会授权，在公司本次发行申请经深交所审核通过并经中国证监会同意注册后，与本次发行的保荐机构（主承销商）按照相关规定和监管部门的要求，根据发行对象申购报价情况确定。

五、发行数量
本次发行的股票数量将按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过公司本次发行前总股本 294,201,926股的 30%（含本数），即公司发行股份数上限为88,260,577股（含本数）。在前述范围内，最终发行数量由董事会根据股东大会授权，按照相关规定和监管部门的要求及实际认购情况与保荐机构（主承销商）协商确定。

若公司股票在定价基准日至发行日期间发生送股、资本公积金转增股本或因其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动及本次发行价格发生调整的，则本次发行的股票数量上限将进行相应调整。最终发行股票数量以中国证监会同意注册的数量为准。

六、募集资金用途
公司本次向特定对象发行募集资金总额不超过 42,672.46万元（含本数），扣
　　　　
序号项目名称项目投资总额拟投入募集资金金额
1高温高电压井下电加热系统研发与产业 化项目18,554.7318,554.73
2电线电缆智能工厂升级改造建设项目14,117.7314,117.73
3补充流动资金10,000.0010,000.00
合计42,672.4642,672.46　
本次发行募集资金到位之前，公司可根据项目实际进展情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关规定的程序予以置换。

若实际募集资金净额低于上述募集资金拟投入金额，公司将按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金投入的优先顺序及各项目的具体投资金额等使用安排，募集资金不足部分由公司自筹解决。

七、限售期
本次向特定对象发行 A股股票完成后，发行对象通过本次发行认购的股票自发行结束之日起六个月内不得转让。法律法规、规范性文件对限售期另有规定的，从其规定。限售期结束后，发行对象减持本次认购的向特定对象发行的股票按中国证监会及深交所的有关规定执行。若前述限售期与证券监管机构的最新监管意见或监管要求不相符，将根据相关证券监管机构的监管意见或监管要求进行相应调整。

本次向特定对象发行 A股股票完成后至限售期届满之日止，发行对象所认购的股票因公司分配股票股利、资本公积转增等情形所衍生取得的股份亦应遵守上述限售期安排。限售期结束后按中国证监会及深交所的有关规定执行。

八、上市地点
本次向特定对象发行的股票将在深圳证券交易所上市。

九、本次发行前滚存利润的安排
本次发行完成后，本次发行前公司滚存的未分配利润由本次发行完成后的新老股东按发行后的股份比例共享。

十、本次发行决议的有效期
公司本次向特定对象发行 A股股票决议的有效期为十二个月，自发行方案经股东大会审议通过之日起计算。



　保荐代表人、协办 具体负责推荐的保荐 指定张倩、刘智担任本次 保荐代表人。 主要执业情况如下： 保荐业务执业情况　
项目名称保荐工作是否处于持续督导期间
豪能股份（603809）向不特定 对象发行可转债保荐代表人是
同和药业（300636）向不特定 对象发行可转债项目协办人否
奥普科技（603551）IPO项目组成员否
久盛电气（301082）IPO项目组成员否
东信和平（002017）配股持续督导保荐代表人否，募集资金专项督导
特锐德（300001）向特定对象 发行股票持续督导保荐代表人否，募集资金专项督导
　情况　
项目名称保荐工作是否处于持续督导期间
蓝天燃气（605368）IPO保荐代表人否
迈克生物（300463）向特定对象发行股票保荐代表人否，募集资金专项督导
蓝天燃气（605368）向不特定对象发行可转债持续督导保荐代表人否，募集资金专项督导
鼎龙股份（300054）向不特定对象发行可转债持续督导保荐代表人是
豪能股份（603809）IPO项目协办人否
恒为科技（603496）IPO项目组成员否
安图生物（603658）IPO项目组成员否
石大胜华（603026）IPO项目组成员否
安图生物（603658）非公开发行股票项目组成员否，募集资金专项督导
二、本次证券发行项目协办人及项目组其他成员 （未完）
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