久盛电气(301082):久盛电气股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)

时间:2026年08月26日 08:11:56 中财网

原标题:久盛电气:久盛电气股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)

证券代码:301082 证券简称:久盛电气 久盛电气股份有限公司 Jiusheng Electric Co., Ltd. (湖州市经济技术开发区西凤路1000号) 2026年度向特定对象发行 A股股票 募集说明书 (申报稿) 保荐机构(主承销商) 公司声明
公司及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,按照诚信原则履行承诺,并承担相应的法律责任。

公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。

中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见,均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证,也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

根据《证券法》的规定,证券依法发行后,发行人经营与收益的变化,由发行人自行负责,投资者自主判断发行人的投资价值,自主作出投资决策,自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。

重大事项提示
本公司特别提醒投资者注意,在作出投资决策之前,务必仔细阅读本募集说明书正文内容,并特别关注以下重要事项。

一、本次发行概况
1、久盛电气股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票的方案及相关事项已经获得公司第六届董事会第十一次会议及 2026年第一次临时股东会审议通过。根据有关法律法规的规定,本次向特定对象发行 A股股票还需经深交所审核通过,并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。

2、本次向特定对象发行 A股股票的发行对象为不超过 35名符合中国证监会规定条件的特定投资者,包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者及其他符合法律法规规定的法人、自然人或其他合格机构投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的,视为一个发行对象。信托公司作为发行对象,只能以自有资金认购。

最终发行对象将在深交所审核通过并报中国证监会同意注册后,由公司董事会在股东会授权范围内,根据发行对象申购的情况与本次发行的保荐机构(主承销商)协商确定。发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。

3、本次向特定对象发行 A股股票采取询价发行方式,定价基准日为发行期首日,发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%(定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量)。

若公司在定价基准日至发行日期间发生派息/现金分红、送红股、资本公积转增股本等除权、除息事项的,则本次发行的发行价格将作相应调整。

最终发行价格将在经深交所审核通过并报中国证监会同意注册后,按照中国证监会、深交所有关规定,根据询价结果由公司董事会根据股东会的授权与保荐机构(主承销商)协商确定。

4、本次向特定对象发行 A股股票的募集资金总额不超过 42,672.46万元(含
 ,发行股票数量以本次发行募集资金 (计算结果出现不足 1股的,尾数应 总价款中自动扣除),且发行数量不 0%,并以中国证监会关于本次发行 上述发行数量范围内,由股东会授权 构(主承销商)协商确定最终的发行 股份总数及募集资金总额因监管政 的,则本次股份发行数量及募集资金 公司股票在关于本次向特定对象发行 间发生送股、回购、资本公积转增股 ,本次发行的股票数量上限将作相应 、本次向特定对象发行 A股股票完成 行结束之日起六个月内不得转让。法 从其规定。限售期结束后,发行对象 国证监会及深交所的有关规定执行。 见或监管要求不相符,将根据相关证 调整。 次向特定对象发行 A股股票完成后 票因公司分配股票股利、资本公积转 售期安排。限售期结束后按中国证监 、本次发行募集资金扣除发行费用后额除以最终询 下取整,对于不 过本次向特定 注册批复文件为 司董事会视市 数量。若本次向 变化或根据注 总额届时将相应 A股股票的董 等导致本次发 调整。 ,发行对象通 法规、规范性 持本次认购的 前述限售期与 监管机构的监 限售期届满之 等情形所衍生 会及深交所的有 净额将用于以 
序号项目名称项目投资总额拟投入募集资金金额
1高温高电压井下电加热系统研发与产业 化项目18,554.7318,554.73
2电线电缆智能工厂升级改造建设项目14,117.7314,117.73
3补充流动资金10,000.0010,000.00
合计42,672.4642,672.46 
募集资金到位后,若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金低于本次募集资金拟投入金额,在最终确定的本次募集资金投资项目范围内,公司将根据实际募集资金数额,按照项目的轻重缓急等情况,调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额,募集资金不足部分由公司自筹解决。

在本次募集资金到位前,公司可根据项目进度的实际情况,以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入,并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

7、本次向特定对象发行 A股股票完成后公司控股股东和实际控制人不变,本次向特定对象发行 A股股票不会导致公司控制权发生变化、不会导致公司股权分布不符合上市条件。

8、根据中国证监会《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红》(2025年修订)等有关规定,公司进一步完善了股利分配政策,并制定了《未来三年股东分红回报规划(2026年-2028年)》。

9、本次向特定对象发行 A股股票完成后,公司的每股收益短期内存在下降的可能,公司原股东即期回报存在被摊薄的风险。特此提醒投资者关注本次向特定对象发行 A股股票摊薄股东即期回报的风险,公司为应对即期回报被摊薄风险而制定了填补回报措施,公司控股股东及其一致行动人、实际控制人、董事、高级管理人员对公司填补回报措施得以切实履行作出了承诺。

10、本次向特定对象发行 A股股票完成前的公司滚存利润由本次发行完成后的新老股东按发行完成后的持股比例共享。

11、本次发行决议自公司股东会审议通过之日起十二个月内有效。若国家法律、法规有新的规定,公司将按新的规定对本次发行进行调整。

二、重大风险提示
本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”全文,并特别注意以下风险:
(一)市场竞争加剧风险
截至 2024年我国规模以上电线电缆行业企业已达 4,000余家,行业整体竞争格局日趋激烈,传统通用电线电缆领域因技术门槛相对较低、产能较为集中,同质化竞争尤为突出。目前,以防火类特种电缆为代表的高附加值、高技术含量特种电缆产品市场竞争态势相对缓和,具备先发技术优势与稳定客户资源的企业更易占据优势;但未来随着国家新型电力系统、新能源等产业政策持续引导,叠加行业内企业加速推进转型升级、头部企业加码高端领域布局,以及跨界资本涌入,电线电缆高端产品领域的市场竞争或将进一步加剧。若公司未能持续推进产能优化扩张、核心技术迭代升级及产品结构高端化转型,未能持续提升产品质量稳定性与定制化服务能力,将难以适配行业竞争态势,进而导致公司行业地位与市场份额面临被挤压的风险,对公司整体经营业绩、盈利能力及长远发展产生不利影响。

(二)原材料价格波动风险
公司主营产品核心原材料为铜材,铜材成本占主营业务成本比重超 80%,其价格波动对公司生产经营、盈利能力影响重大。2025年铜价呈明显上涨趋势,铜价大幅波动将直接传导至公司经营各环节。目前公司已与主要客户约定销售价格联动调整机制,可一定程度对冲铜价波动对业绩的冲击,但该机制无法完全消除相关影响,具体如下:一是铜价波动会直接影响产品采购成本与终端售价,而公司目标毛利区间相对固定,价格传导存在一定时滞,进而直接影响产品毛利率稳定性;二是铜价持续上涨将大幅增加原材料采购资金占用规模,拉长资金周转周期,显著加大公司运营资金压力,对现金流安全及资金使用效率造成不利影响;三是若铜价短期内暴涨暴跌,可能导致价格联动机制调整不及时,进一步放大经营业绩波动风险。

(三)创新风险
公司始终聚焦科技创新、模式创新、业态创新及新旧产业深度融合,持续加码研发投入、夯实技术根基,稳步提升核心创新能力与综合竞争力,不断拓宽主营业务边界及产品应用场景。但受未来市场需求预判局限性、新技术产业化周期长且不确定性大等因素影响,若公司对防火类特种电缆的技术迭代方向、市场发展趋势判断出现偏差,或相关创新研发进度未达预期、成果落地不及目标,将面临新旧产业融合推进受阻、业态与模式创新难以获得市场认可,进而影响公司经营发展的风险。

新能源、核电等新兴领域,公司正在加大研发投入与市场拓展,明确将油气开采及储能、核电等领域作为战略方向,公司在稠油热采电加热器系统、页岩原位转化加热电缆、光热发电熔盐储能等领域已形成相应技术储备,若未来相关领域的技术发展方向发生不利变化,或相关新产品的下游市场应用推广不达预期,将对公司的业绩增长产生一定不利影响。

(四)经营业绩下滑风险
2026年 1-3月,公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-634.61万元,主要原因为公司销售活动具有一定季节性,受春节假期等影响通常一季度销售收入占全年比例较低,而固定成本费用支出相对稳定,因此导致一季度净利润占全年比例较低甚至出现亏损的情况。

未来公司经营业绩存在下滑的风险,一方面,国内电线电缆生产企业众多,市场竞争激烈,若公司未能把握新兴市场机遇、维持客户和品牌优势、积极推进产品升级,可能营业收入无法持续增长,甚至出现下降的情况;另一方面,电线电缆行业整体毛利率水平不高,公司毛利率受宏观经济波动、行业竞争情况、原材料价格波动、公司客户或产品结构调整等多种因素影响,未来成本和毛利率仍面临较大压力,若前述因素出现重大不利变化,可能导致公司毛利率出现下降,进而对经营业绩造成不利影响。

(五)募投项目不能达到预期收益或短期无法盈利的风险
公司本次募集资金投资项目为高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目、电线电缆智能工厂升级改造建设项目及补充流动资金,系公司根据当前经济形势和市场情况,结合自身发展需要和实际经营状况,围绕主营业务和主要技术进行一定的产业链延伸,项目经过较为充分的可行性研究论证及审慎测算。但若未来市场出现重大不利变化,公司对新领域和新市场判断存在误差、不能满足客户需求,或是下游应用市场的发展和需求不及预期,可能面临新业务拓展不力,无法及时消化新增产能,导致项目不能达到预期收益或短期无法盈利的风险。

目录
重大事项提示 ............................................................................................................... 2
一、本次发行概况 ................................................................................................ 2
二、重大风险提示 ................................................................................................ 4
目录................................................................................................................................ 7
释义.............................................................................................................................. 10
一、普通术语 ...................................................................................................... 10
二、专业术语 ...................................................................................................... 10
第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 12
一、发行人基本信息 .......................................................................................... 12
二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 12 三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 .......................................... 14 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容 ...................................... 28 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .......................................................... 31 六、最近一期末公司财务性投资相关情况 ...................................................... 32 七、行政处罚情况 .............................................................................................. 34
八、报告期内交易所对发行人年度报告的问询情况 ...................................... 34 九、与发行人有关的舆情情况 .......................................................................... 34
十、最近一期业绩亏损情况 .............................................................................. 35
第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 38
一、本次向特定对象发行 A股股票的背景和目的 ......................................... 38 二、本次发行对象与公司的关系 ...................................................................... 42
三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 .................................. 43 四、募集资金数额及投向 .................................................................................. 44
五、本次发行是否构成关联交易 ...................................................................... 44
六、本次发行是否导致公司控制权发生变化 .................................................. 45 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .............................................................................................................................. 45
八、本次发行符合国家产业政策,募集资金主要投向主业 .......................... 46 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 47 一、本次发行募集资金的使用计划 .................................................................. 47
二、本次募集资金投资项目可行性分析 .......................................................... 47 三、本次向特定对象发行 A股股票对公司经营管理、财务状况的影响 ..... 62 四、本次募集资金用于研发投入的说明 .......................................................... 63 五、可行性分析结论 .......................................................................................... 65
第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 66 一、本次向特定对象发行后上市公司业务、公司章程、股东结构、高管人员结构、业务收入结构的变动情况 ...................................................................... 66
二、本次向特定对象发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 .............................................................................................................................. 67
三、本次向特定对象发行后公司与实际控制人、控股股东及其关联人控制的企业之间的业务关系、关联关系、关联交易及同业竞争变化情况 .............. 68 四、本次向特定对象发行 A股股票完成后,公司是否存在资金、资产被实际控制人、控股股东及其关联人占用情况或公司为实际控制人、控股股东及其关联人提供担保情况 ...................................................................................... 69
五、公司负债结构是否合理,是否存在通过本次发行大量增加负债(包括或有负债)的情况,是否存在负债比例过低,财务成本不合理的情况 .......... 69 第五节 最近五年内募集资金运用的基本情况 ....................................................... 70 一、最近五年内募集资金基本情况前次募集资金基本情况 .......................... 70 二、前次募集资金实际使用情况 ...................................................................... 72
第六节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 77
一、市场风险 ...................................................................................................... 77
二、政策风险 ...................................................................................................... 78
三、经营风险 ...................................................................................................... 79
四、财务风险 ...................................................................................................... 81
五、本次发行及募集资金投资项目风险 .......................................................... 82 第七节 本次发行的相关声明 ................................................................................... 84
一、发行人及其全体董事、高级管理人员声明 .............................................. 84 二、发行人控股股东、实际控制人声明 .......................................................... 92 三、保荐人(主承销商)声明 .......................................................................... 93
四、发行人律师声明 .......................................................................................... 95
五、审计机构声明 .............................................................................................. 96
六、发行人董事会声明 ...................................................................................... 97


   
发行人、本公司、公司、 久盛电气久盛电气股份有限公司
控股股东、迪科投资湖州迪科实业投资有限公司,曾用名湖州迪科电气有限公司, 发行人控股股东
实际控制人张建华
久盛交联浙江久盛交联电缆有限公司,发行人控股子公司
股东会、股东大会久盛电气股份有限公司股东会、股东大会
董事会久盛电气股份有限公司董事会
监事会久盛电气股份有限公司监事会
三会久盛电气股份有限公司股东会(股东大会)、董事会、监事会
公司章程、章程久盛电气股份有限公司章程
本次发行、本次向特定对 象发行股票、本次向特定 对象发行 A股股票久盛电气股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票的 行为
本募集说明书久盛电气股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募 集说明书
公司法《中华人民共和国公司法》
证券法《中华人民共和国证券法》
保荐人、保荐机构、主承 销商、招商证券招商证券股份有限公司
发行人审计机构、发行人 会计师、立信所立信会计师事务所(特殊普通合伙),曾用名立信会计师事务 所有限公司
发行人律师、国浩所国浩律师(杭州)事务所
中国证监会中国证券监督管理委员会
深交所深圳证券交易所
元、万元、亿元人民币元、人民币万元、人民币亿元
报告期、最近三年2023年度、2024年度和 2025年度
二、专 
矿物绝缘电缆英文名称 Mineral Insulated Cable,简称 MI电缆。采用退火铜作为导 体、密实氧化镁作为绝缘、退火铜管作为护套的一种电缆,必要时, 可在退火铜护套外面挤包一层塑料外套,特殊要求无烟无卤场合可以 在外面加一层低烟无卤聚烯烃外套。
   
矿物绝缘加热 电缆由发热导体、紧密压实的矿物粉末(通常为氧化镁粉)绝缘层和金属 护套构成。对于铜护套加热电缆,根据使用场所防腐蚀、防机械损伤 等需要,可在金属护套外周挤包一层高密度聚乙烯(HDPE)或阻燃 HDPE塑料外套。
油井加热电缆由外径一致的冷端电缆(俗称“冷段”)和发热电缆(俗称“热段”) 两部分组成,在制造过程中形成了外径一致、连续一体的金属护套矿 物绝缘电缆。其中冷段用于发热电缆的电力输送,不明显发热;热段 利用电流的热效应将引入的电能转换为热能,发热明显,温度较高。
SAGD蒸汽辅助重力泄油技术,是以蒸汽为热载体,通过蒸汽腔扩展和重力 驱动实现超稠油开采的先进技术。
注:本募集说明书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异,这些差异是由于四舍五入所致。


      
发行人名称:久盛电气股份有限公司    
英文名称:Jiusheng Electric Co., Ltd.    
公司住所:湖州市经济技术开发区西凤路 1000号    
法定代表人:张建华    
股本总额:294,201,926元    
成立时间:2004年 5月 19日    
股票简称:久盛电气    
A股股票代码:301082    
A股上市地:深圳证券交易所    
董事会秘书:金兴中    
邮政编码:313099    
电话号码:0572-2228172    
传真号码:0572-2228166    
电子信箱:tec@teccable.com    
信息披露的证券交易所网站:深圳证券交易所(http://www.szse.cn/)    
信息披露的媒体名称及网址:证券时报(www.stcn.com)、上海证券报(www.cnstock.com)、 巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)    
经营范围:电线电缆、矿物绝缘(MI)电缆、伴热电缆(HTC)、矿 物绝缘类元器件(含加热器)的研发、生产、销售及相关产 品的设计、工程施工;货物进出口。(涉及行政许可的凭行 政许可证件经营)    
二、股 (一)发 截至2026结构、控 人前十大 3月31日,股东及实 东情况 行人前十名控制人 东持股情况 如下: 
股东名称股东性质持股数量(股)持股比例持有有限售 条件的股份 数量(股)质押、标记或 冻结情况
湖州迪科实业 投资有限公司境内非国有 法人97,937,16743.28%0质押 8,800,000股
张建华境内自然人16,731,7517.39%12,548,813不适用
      
股东名称股东性质持股数量(股)持股比例持有有限售 条件的股份 数量(股)质押、标记或 冻结情况
干梅林境内自然人3,183,1111.41%0不适用
鲍凤娇境内自然人2,401,1401.06%0不适用
张水荣境内自然人1,957,9890.87%1,468,492不适用
中国建设银行 股份有限公司 -广发量化多 因子灵活配置 混合型证券投 资基金基金、理财 产品等1,867,5000.83%0不适用
陆虹境内自然人1,568,0000.69%0不适用
兴业银行股份 有限公司-广 发中证 500指数 量化增强型证 券投资基金基金、理财 产品等1,323,0790.58%0不适用
中国银行股份 有限公司-招 商量化精选股 票型发起式证 券投资基金基金、理财 产品等1,121,6000.50%0不适用
金兴中境内自然人1,093,8260.48%820,369不适用
合计129,185,16357.08%14,837,674质押 8,800,000股 
(二)控股股东和实际控制人情况
截至 2026年 3月 31日,湖州迪科实业投资有限公司直接持有公司 43.28%的股份,为公司控股股东。

截至 2026年 3月 31日,张建华直接持有公司 7.39%的股权,并通过持有湖州迪科实业投资有限公司 49.89%的股权间接控制公司 43.28%的股权,张建华合计控制上市公司 50.67%的股权,为公司实际控制人。

(三)控股股东、实际控制人所持股份被质押情况
截至 2026年 3月 31日,公司控股股东湖州迪科实业投资有限公司存在质押8,800,000股的情况;公司实际控制人张建华不存在股份被质押情况。


 三、发行人所处行业的主要特点及 一)行业管理体制及政策法规 、所属行业 据中国证监会发布的《上市公司行业 业为制造业中的“电气机械和器材制造 (GB/T4754-2017)》,本公司所属行业 的“C383电线、电缆、光缆及电工器 电缆制造”小类。 、行业管理部门及管理体制 家发改委负责我国电线电缆行业相关产 发展方向和组织结构发挥引导作用。国 生产许可证发证产品目录》,对目录内 中国质量认证中心按照《实施强制性产 品实行强制认证(CCC认证)。 线电缆行业自律管理组织为中国机械 电缆分会,其中中国机械工业联合会在 制造业进行行业管理,中国电器工业协 助政府进行自律性行业管理、代表和维 权益、组织制订电线电缆行业共同信守 、行业主要法律法规及政策 1)主要法律、法规及制度 前电线电缆行业适用的主要法律、法规行业竞争情况 类指引(2012年 业(C38)”。根 为“C38电气机械 制造”中类,具体 业政策的制定,通 质量监督检验检 线电缆相关产品 认证的产品目录 业联合会下属的中 家发展改革委员 以及下属的电线 电线电缆行业的 的行规行约等。 及制度文件如下: 
序号主要法律、法规名称发布单位发布/修订时间
1《中华人民共和国工业产品生产许可证管理 条例》国务院2005年
2《国务院关于调整工业产品生产许可证管理 目录加强事中事后监管的决定》(国发〔2019〕 19号)国务院2019年

     
序号主要法律、法规名称发布单位发布/修订时间 
3《中华人民共和国安全生产法》全国人大2021年 
4《强制性产品认证管理规定》国家市场监督管理 总局2022年 
5《强制性认证实施规则—电线电缆产品》国家认证认可监督 管理委员会2024年 
6《电线电缆产品生产许可证实施细则》国家市场监督管理 总局2025年 
7《中华人民共和国工业产品生产许可证管理 条例实施办法》国家市场监督管理 总局2026年 
 (2)产业政策行业规  
序号政策名称发布时间发布单位主要相关内容
1《中华人民共和 国国民经济和社 会发展第十四个 五年规划和 2035 年远景目标纲要》2021年全国人大构建现代能源体系,加快电网基础设施智能 化改造和智能微电网建设。切实维护国家能 源安全。
2《2030年前碳达 峰行动方案》2021年国务院构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统, 推动清洁电力资源大范围优化配置。大力提 升电力系统综合调节能力,加快灵活调节电 源建设。建设坚强智能电网,提升电网安全 保障水平。
3《中国电线电缆 行业“十四五” 发展指导意见》2021年中国电器 工业协会 电线电缆 分会随着国家构建清洁低碳以新能源为主的电 力系统、工业、建筑、交通等领域绿色环保 战略的实施,作为国民经济建设基础的电线 电缆行业总体需求将保持较高增长。 “220kV及以上超净绝缘料(交、直流)、 屏蔽料的研制、生产、推广应用”作为“十 四五”期间我国电线电缆行业“突破关键 材料及工艺装备短板”的首要任务。
4《“十四五”现 代能源体系规划》2022年国家发改 委、国家能 源局加快电力系统数字化升级和新型电力系统 建设迭代发展,全面推动新型电力技术应用 和运行模式创新,深化电力体制改革;加快 配电网改造升级,推动智能配电网、主动配 电网建设,提高配电网接纳新能源和多元化 负荷的承载力和灵活性,促进新能源优先就 地就近开发利用。
5《电力装备行业 稳增长工作方案 (2023-2024年)2023年工信部深入落实碳达峰、碳中和战略,加快构建新 型电力系统,推动电力装备智能化升级,力 争 2023-2024年电力装备行业主营业务收入 年均增速达 9%以上。
     
序号政策名称发布时间发布单位主要相关内容
6《产业结构调整 指导目录(2024 年本)》2023年国家发改 委“海上风电场建设与设备及海底电缆制 造”被列为鼓励类项目,“6千伏及以上(陆 上用)干法交联电力电缆制造项目”被列为 限制类项目,“地下矿山使用非阻燃电缆” 被列为淘汰类项目
7《加快构建新型 电力系统行动方 案( 2024—2027 年)》2024年国家发改 委、国家能 源局、国家 数据局围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型 电力系统的总目标,坚持清洁低碳、安全充 裕、经济高效、供需协同、灵活智能的基本 原则,聚焦近期新型电力系统建设亟待突破 的关键领域,选取典型性、代表性的方向开 展探索,以“小切口”解决“大问题”,提 升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力
8《2025年能源工 作指导意见》2025年国家能源 局将“原油产量保持 2亿吨以上”和“天然气 产量保持较快增长”作为年度工作的核心 目标
(二)行业发展情况
1、行业简介
电线电缆是指用于传输电(磁)能、实现电磁能转换的线材产品,产品结构总体可分为导线、绝缘层、屏蔽层以及保护层,导线的主要材料包括铜、铝、铝合金等导电性较好的金属;绝缘层和保护层一般由 PVC、PE、PP等塑料以及橡胶材料制成。在电线电缆产品中,电线产品的结构可分为导线或导线+绝缘层,主要特点包括导线芯数少、结构简单以及无保护层;电缆产品结构包括导线、绝缘层、屏蔽层以及保护层,结构较为复杂。

电线电缆行业是支撑国民经济最大的基础设施配套行业之一,同时也是机械行业中仅次于汽车行业的第二大产业,其发展受国际、国内宏观经济状况、国家产业政策走向以及产业链相关行业发展的影响,与国民经济的发展密切相关。电线电缆被广泛应用于交通、轨道、建筑、家装等领域,并随着产品技术不断升级迭代,其应用逐渐在新能源发电、汽车等特殊领域加速渗透,成为了各大产业的重要基础。

2、行业发展概况
(1)全球电线电缆行业发展概况
国外电线电缆产业起步较早,伴随欧美日等地区率先完成工业化与城市化进程,国外电线电缆产业在二十世纪初已发展为重要支柱。从 20世纪末起,欧美日等成熟市场受需求放缓与竞争加剧等因素影响,产业重心开始转向高端品质化与智能化。大型跨国企业持续优化产品结构,部分缺乏竞争优势的中小企业因利润微薄、抗风险能力弱而退出,带动整体市场集中度持续攀升。与此相对,近年来亚洲新兴经济体在工业化、城市化、信息化及绿色低碳等领域持续加大投入,推动区域电线电缆需求显著提升,全球产业重心逐步向中国、印度等亚洲国家转移。如今,中国已成为世界第一电线电缆生产和消费国,但市场集中度仍处较低水平。

在整体市场需求方面,欧洲、美国、日本等地区增速放缓,但受益于亚洲新兴国家电线电缆产业的快速发展,全球电线电缆市场规模保持着稳定增长。根据Fortune Business Insights数据,2022年全球电线电缆市场规模为 2,002.30亿美元,预计 2029年全球电线电缆市场规模将增长至 2,947.28亿美元,期间复合增长率为 5.68%。

(2)我国电线电缆行业发展概况
①我国电线电缆行业发展概况
我国电线电缆行业起步相对较晚。新中国成立后,伴随城市化与工业化进程的全面启动,以民用建筑、城市输配电网及工业供电系统为代表的关键下游领域对电线电缆产品形成了强劲需求,推动行业进入快速发展阶段。至 20世纪 90年代,我国已成为全球第二大电线电缆生产国,仅次于美国。

进入 21世纪,随着我国经济持续快速增长,城市化与工业化进程进一步深化,新能源、新基建等战略性新兴产业迅速崛起,为电线电缆行业创造了广阔的市场空间。与此同时,国家对电线电缆产品的技术升级与质量提升给予日益重视,在一系列产业政策的引导下,行业逐步由粗放式增长向高端化、品质化方向转型。

阻燃、耐高温、耐辐射等特种电缆产品种类不断丰富,产量持续提升,反映出行业结构正向全球市场的高端价值链迈进。

当前,我国电线电缆产业规模已居全球首位,市场保持快速、稳定增长的态势。统计数据显示,2023年国内电线电缆市场规模(不含出口)为 1.30万亿元,同比增长 7.0%,2020—2023年复合年增长率达 6.6%。根据研究机构预测,未来五年行业增速将趋于平缓,2023—2028年复合年增长率预计为 2.2%。

②防火电缆行业发展概况
防火电缆按结构分为刚性矿物绝缘电缆与柔性矿物绝缘电缆两大类。前者耐火极限高、结构坚固,适用于核电站、地铁隧道等极端场景;后者施工便捷、综合成本低,已成为高层建筑、数据中心等民用领域的主流选择。

根据电缆宝中国线缆产业数字化研究中心的监测数据,2025年我国耐火及防火性能特种电缆市场规模约为 261亿元,考虑阻燃电缆后,我国防火电缆整体市场规模约为 850亿元,近三年复合增长率超过 11%。随着城市化的加深,在新能源、智能电网等多重需求的驱动下,未来市场规模有望突破千亿。

近年来,我国防火电缆市场呈现出合规门槛提升、产品结构分化、头部集中度提高的发展趋势。未来五年,防火电缆高性能化、智能化和环保化的特征将更加明显。其中高性能化是指 A类阻燃电缆、高标准矿物绝缘电缆、低烟无卤电缆渗透率持续提升。刚性产品向超高温耐火(>1000℃)、超长寿命方向优化;柔性产品侧重提升阻燃等级与施工便捷性。智能化是指消防指南明确要求消防电气系统与楼宇自控、能源管理系统数据互通,则智能电缆的集成传感器与远程监控功能将成为标准配置。环保化是指铜铝复合导体等环保材料推广,低烟无卤电缆强制应用,推动行业绿色转型。柔性矿物绝缘电缆进一步优化环保护套,刚性产品聚焦轻量化环保改良。

③油井加热电缆行业发展概况
油井加热电缆主要用于开采稠油与超稠油。全球稠油资源储量极为丰富,已探明储量超过 8,150亿吨,约占全球石油剩余探明储量的 70%,构成了巨大的资源基础。在中国,稠油资源分布广泛,主要集中于辽河油田、新疆油田及渤海海域等区域。经过数十年的持续技术攻关,我国已在该领域取得了突破性进展,形成了独具特色的开发体系。其中辽河油田作为国内最大的稠油生产基地,已实现连续稳产千万吨超过 26年,累计产油超 4亿吨;新疆油田则建成了我国最大的优质环烷基稠油生产基地,累计产量超过 1亿吨。近年来,海上稠油热采技术也取得重大突破,中国已成为全球首个实现海上稠油规模化热采开发的国家,截至2025年 1月,国内海上稠油热采累计产量已突破 500万吨。

油井加热电缆作为提高稠油、超稠油采收率的关键工艺装备,其市场前景与上游的油气开发投资和更广泛的电加热技术发展趋势紧密相关,其市场容量直接受国内油气增储上产战略的驱动。在“十四五”期间明确原油年产量稳定在 2亿吨目标的背景下,为有效开发占比较大的稠油等难采储量,能够实现精准、高效、低碳加热的井下电加热技术的市场需求必将随之增长,油井加热电缆未来增长趋势可明确预见。

(三)影响行业发展的因素
1、有利因素
(1)政策支持力度较大
国家政策为行业发展提供了坚实的后盾。在防火特种电缆方面,随着消防安全法规日趋严格,政府部门出台了一系列严格的规定和标准,这些政策法规对特种电缆的耐火等级、环保性、安全性等提出了明确且更高的要求,这将直接带动了高耐火等级特种电缆的研发和生产。

在电力电缆方面,2025年国家电网投资首次超过 6,500亿元,而“十五五”期间,电网固定资产投资预计将高达 4万亿元。同时,2026年政府工作报告明确提出,安排 2,000亿元超长期特别国债支持大规模设备更新,这将为线缆企业更新生产设备、提升工艺提供直接资金支持。

在油井加热电缆方面,《产业结构调整指导目录(2024年本)》已将“页岩气、页岩油、致密油(气)、油砂”等非常规资源勘探开发明确列入鼓励类,同时将“油气田提高采收率技术装备开发与应用”也列为重点鼓励方向,这为油井加热电缆行业发展提供了清晰的产业政策指引。

此外,行业主管部门不断加大对电线电缆产品的质量安全监管及整治力度,推动下游企业采购模式改革,促使缺乏核心竞争力、打价格战的电线电缆企业退出市场,推动行业由无序竞争的粗放式环境向高质量、高服务的公平有序竞争环境转变,促进行业可持续发展。

(2)市场需求旺盛且多元
在防火特种电缆方面,下游需求持续旺盛,城市化进程中的高层建筑、大型场馆,叠加新能源充电桩、特高压改造、数据中心新建等增量市场,将共同驱动防火电缆行业持续增长。

在电力电缆方面,新型电力系统、新能源等下游应用领域的需求正在爆发。

国家电网、南方电网等大型电力公司的订单密集落地,市场需求旺盛。仅浙江电网在 2025年的电网投资就计划达到 457.6亿元。此外,5G基站、数据中心等新基建项目,以及油田矿井、城市轨道交通、高速铁路的建设,都催生了大量电缆需求,为行业的可持续发展提供了动力。

在油井加热电缆方面,《“十四五”现代能源体系规划》明确提出要加大国内油气勘探开发力度,坚持常规与非常规资源并举、海洋与陆地并重的举措,《2025年能源工作指导意见》则将“原油产量保持 2亿吨以上”和“天然气产量保持较快增长”作为年度工作的核心目标,二者共同为整个油气行业的持续投入和产能建设奠定了基调,亦将带动油井加热电缆需求增长。

(3)技术创新与绿色转型
行业正朝着高端化、绿色化、智能化方向升级。随着技术突破,高压电缆绝缘材料等技术逐渐实现国产化,绿色产品如聚丙烯(PP)电缆、平滑铝护套电缆等不断涌现,这些产品可回收、载流量更大,有助于推动产业迈向高质量发展新阶段。

2、不利因素
(1)营运资金压力较大
铜是电线电缆最主要的原材料,其价格波动直接决定了企业的生产成本。铜的成本通常占电缆生产总成本的 60%至 80%,而 2025年铜价波动剧烈,持续高位运行,拉高了行业企业的营运资金压力。

(2)市场竞争激烈
根据《2025中国电线电缆白皮书》统计,截至 2024年,我国规模以上电线电缆企业数量为 4,000余家,尤其对于传统的电力电缆板块,市场竞争激烈。但目前,产品附加值以及技术含量较高的特种电缆,市场竞争相对缓和,未来随着国家产业政策的引导以及行业内公司转型升级战略的驱动,电线电缆高端产品领域的竞争亦有可能进一步加强。

(3)行业整体技术水平有待提高
近年来我国电线电缆行业在自主研发和创新方面有了较大的提升,但是研发投入水平和创新能力仍然无法与行业发展规模相匹配。我国电线电缆行业规模大,但中小企业数量众多,相比国外领先企业,我国企业在研发方面投入的资金、人力、物力等方面仍有相当大的差距,这导致我国电线电缆行业的整体技术水平与国际先进水平相比仍有较大的提升空间。

(四)行业主要进入壁垒
1、技术壁垒
电线电缆产品生产技术参数较多,工艺流程较为复杂严苛,为确保产品品质,需对生产过程进行有效监管,新进公司可能因欠缺经验积累、生产工艺不完善以及对技术指标理解不到位等而导致产品瑕疵。

同时,附加值较高但同时技术含量更高的特种电缆、高压、超高压电缆及其附件、海洋系列等电缆,从试制到真正完成开发需要经过研发、试制、型式试验等一系列过程,需要有足够的人才积累和技术实力。且在产品技术工艺的继续创新方面,亦需要具备足够的研发实力。

2、人才壁垒
电线电缆行业生产工艺要求较高,需要技术人员不断完善生产工艺、提升能效,并持续研发新品、提升产品性能、拓宽应用领域,从而提升公司市场竞争力;销售人员亦需对相关行业和产品有足够的了解,以更好更快的服务客户。新进公司较难快速形成研发、生产、销售等完善的人才体系,因此将在竞争过程中处于不利地位。

3、资质壁垒
企业从事生产列入生产许可证管理的电线电缆产品,必须要取得主管部门颁发的《全国工业产品生产许可证》;从事强制性产品认证的产品目录里的电线电缆产品,必须获得中国质量认证中心的 3C认证;要求进入不同的行业或者不同用途的产品还需要取得该行业或使用需求的资质和认证。因此,取得生产许可和
 证成为进 、品牌壁 牌是行业 务水平等 经过市场 线电缆产 户对产品 户在选择 壁垒。 、资金壁 线电缆行 等都需要 规模的日 模、资金 五)发行 、发行人 1)公司 司的主要 有较强竞本行业重要的壁垒 司技术研发实力、 综合体现,而品牌 客户千锤百炼。 下游市场,尤其是 安全性、可靠性、耐 线电缆供应商考虑 不论是产线投资、新 大的资金投入。同 扩大,对流动资金 转效率系电线电缆 的主要竞争优势 要竞争对手简要情况 争对手 争对手为产品品种 力的电线电缆企业一。 续运营业绩、质量保 知度、美誉度、知名度 建、机场、电力、石化 用性要求较高,品牌知 重要因素之一,对行业 品研发以及技术升级、 ,考虑电线电缆行业料 规模和资金周转效率 业持续稳定经营的重 竞争格局 客户类型与公司存在 具体如下: 
公司名称收入规模市场地位情况业务结构(2025年度)与发行人的比较
宝胜股份2025年营业 收入 479.59 亿元宝胜股份电线电缆产、销 规模居行业领先地位。裸导线占比为 65.17%; 电力电缆占比为 33.07%; 光伏发电业务占比为 0.29%宝胜股份营业收入规模远 超久盛电气,其防火类电 缆在市场上具有较高影响 力,但收入占比较低。
万马股份2025年营业 收入 192.40 亿元万马股份在线缆及材料等 中高端产品市场处于领先 地位。电力产品占比为 68.24%; 高分子材料占比 28.05%; 通信产品占比为 1.76%万马股份营业收入规模远 超久盛电气,其有少量防 火类电缆业务。
杭电股份2025年营业 收入 94.51 亿元杭电股份是国内少数拥有 大截面高压、超高压电力 电缆生产能力的企业之 一。在铝合金导线等特种 导线、高压、超高压电缆电力电缆占比为 73.15%; 导线占比为 9.80%; 铜箔占比为 7.45%; 民用线占比为 2.92%;杭电股份营业收入规模高 于久盛电气,有少量防火 类电缆业务。
     
公司名称收入规模市场地位情况业务结构(2025年度)与发行人的比较
  领域拥有领先的技术优 势。光纤占比为 2.26%; 光缆占比为 2.12% 
金龙羽2025年营业 收入 46.51 亿元金龙羽是我国电线电缆行 业领先的民营企业之一, 是华南地区规模最大、产 品最齐全、技术最先进的 电线电缆企业之一。电缆占比为 65.73%; 电线占比为 32.87%;金龙羽营业收入规模高于 久盛电气,其主要产品是 阻燃耐火电缆,与久盛电 气的主要产品防火类电缆 存在一定差异。
福华尚纬2025年营业 收入 140,978.17 万元福华尚纬是集高端特种电 缆产品的研发、生产、销 售和服务于一体的国家高 新技术企业。普通电缆占比为 6.09%; 特种电缆占比为 90.46%福华尚纬营业收入规模略 高于久盛电气,其产品包 括矿物绝缘电缆,但收入 占比较低。
通光线缆2025年营业 收入 25.44 亿元通光线缆主要产品是通信 用高频电缆、航空用耐高 温电缆。装备线缆占比为 13.11%; 光纤光缆占比为 26.67%; 输电线缆占比为 51.93%通光线缆营业收入规模略 高于久盛电气,具备防火 电缆的技术和产品储备。
起帆电缆2025年营业 收入 21.58 亿元起帆电缆产品涵盖电力电 缆、电气装备用电线电缆 等,是上海线缆制造领域 的标杆企业。电力电缆占比为 65.08%; 电气装备用电线电缆占比为 33.16%起帆电缆营业收入规模略 低于久盛电气,有防火类 电缆业务。
发行人2025年营业 收入 23.21 亿元发行人是防火类特种电缆 行业的领先企业之一防火类特种电缆占比为 23.16%; 塑料绝缘电缆占比为 52.46%; 电力电缆占比为 20.44%-
注:以上 (2 国 与国际 可比公 电强度 对比情行业的资料来源于其 发行人与行业标准 标准 GB/T13033.1 准 IEC 60702-1及 主要采用该标准生 绝缘电阻及耐火性 如下:布的年度财务报告。 的比较情况 发行人主要产品矿物绝 盟标准 EN 60702-1相关 矿物绝缘电缆,而发行人 等方面的技术表现均高于电缆的主要标准,该标准 术指标要求一致。同行业 矿物绝缘电缆产品在介 上述标准要求,相关指标 
对比指标国家标准 GB/T13033.1 规定发行人产品标准发行人产品标准较国家标准先 进性 
介电强度绝缘和铜护套完整性及 电压试验的施加电压: 500V轻型电缆施加电 压为 2000V,750V重型 电缆施加电压为 2500V。绝缘和铜护套完整性及电压试验 的施加电压:500V轻型电缆施加 电压为 2200V,750V重型电缆施 加电压为 2800V。500V电缆试验电压比国家标准 高 200V,750V电缆试验电压比 国家标准高 300V。 
绝缘电阻绝缘电阻(MΩ)与电缆 的长度(km)的积应不 小于1000MΩ?km。当电 缆的长度小于 100m时, 测量的绝缘电阻应不低绝缘电阻(MΩ)与电缆的长度 ( km)的积应不小于 1200MΩ?km。当电缆的长度小于 100m时,测量的绝缘电阻应不电缆的绝缘电阻要求比国家标 准高 20%。 
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