南航成本压力压制短期利润 国际航线+物流双轮驱动反转可期

时间：2026年09月07日 17:31:28 中财网

　　CFi.CN讯：南方航空2026年半年报显示，营收946.8亿元，同比增长9.72%，但归母净利润亏损37.0亿元，同比增亏21.6亿元。Q2单季亏损扩大至51.8亿元，主因燃油成本同比飙升37.7%、维修费用增21.6%，营业成本增速(+17.4%)显著快于收入增速。

　　
　　近期机构研报指出，尽管短期承压，但结构性亮点突出：国际航线旅客量增长11.7%，远超国内-1.92%；货邮收入大增18.7%，子公司南航物流实现净利润19.06亿元，厦航亦维持盈利。研报认为，当前亏损主因油价扰动，而非需求疲软——单位客公里收益反升6.52%，印证票价传导能力与国际线定价权。

　　
　　研报指出，公司机队仅净增1架，成本刚性可控；更关键的是，2026–2028年盈利预测大幅上调至8.6/55.5/85.0亿元，三年复合增速超200%。行业困境反转背景下，南航的国际网络优势和物流独立盈利能力，将成为业绩弹性核心来源。