三棵树零售新业态加速复制 工程端聚焦高价值赛道

时间：2026年09月08日 17:21:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三棵树2026年中报营收60.4亿元，同比微增3.8%，但归母净利润下滑30.9%至3.0亿元，主要受信用及资产减值计提增加、政府补助减少影响。Q2单季利润降幅扩大，毛利率同比下降3.2个百分点，现金流承压明显，存货同比增22.6%。

　　
　　近期机构研报指出，短期盈利承压不改长期逻辑，核心亮点在于零售端持续领跑：家装墙面漆收入同比增11.5%，销量大增20.2%，‘马上住’和‘美丽乡村’等新业态快速铺开，终端覆盖率与出货效率提升显著；同时基材辅材、防水卷材收入分别增长12.0%、9.7%，渠道协同效应强化。

　　
　　研报认为，工程端主动收缩传统地产敞口，转向工业厂房等高价值细分赛道，风险更可控；资产负债率降至75.4%，资债结构持续优化。尽管下调2026年EPS至1.04元，但维持‘优于大市’评级，主因新业态可复制性强、零售基本盘韧性足、渠道纵深优势正逐步兑现。