资本开支背离消解 制造业投资回暖信号显现

时间：2026年09月13日 20:11:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年A股上市公司资本开支同比增4.4%，但统计局固投却下滑5.7%，表面背离引发市场疑虑。研报指出，差异主因统计口径不同：上市公司按现金支付确认，而统计局按工程进度和财务凭证综合计量，且覆盖范围、资产取得方式均不一致。

　　
　　近期机构研报指出，通过构建“固定资产原值增加+无形资产原值增加+在建工程净增量”代理指标进行口径校准后，上市公司投资增速转为同比下降7.5%，与统计局方向完全一致。这说明此前“高增长”并非真实投资加速，而是会计时点与范围偏差所致。

　　
　　研报认为，校准后数据更真实反映制造业整体偏弱但结构分化的现状：计算机通信、电气机械等高端制造行业资本形成仍具韧性，成为亮点；而多数行业受内需制约，投资意愿尚未明显回升。政策性金融工具逐步落地，有望边际改善企业开支能力，内需修复仍是关键催化剂。