南方乳业区域壁垒强 奶源渠道双轮驱动成长

时间：2026年09月24日 20:41:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，南方乳业2025年营收18.39亿元，三年复合增速0.93%；归母净利润2.21亿元，CAGR达5.21%；毛利率升至29.78%，净利率11.92%，盈利质量持续改善。公司在贵州常低温乳制品市占率达70.06%，营销网络覆盖全省88个县、100%乡镇及上万家终端，低温业务依托自有牧场与冷链形成区域护城河。

　　
　　近期机构研报指出，公司募投威宁县奶源基地与营销网络项目，将强化上游自控奶源能力与下沉渠道效率，支撑低温鲜奶放量及省外扩张。研报认为，首发PE仅13倍，显著低于可比公司23倍中值，估值具备安全边际；战略配售引入5家战投，含券商跟投，显示长期信心。研报指出，健康化、功能化乳品趋势加速，公司推出的娟姗富硒奶、免疫球蛋白鲜奶等差异化产品切中消费升级需求，学生奶、助消化乳饮等场景布局打开增量空间。