乖宝宠物H1利润承压但品牌升级见效在即

时间：2026年09月26日 21:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年上半年营收35.43亿元，同比增长10.01%；归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%。Q2单季净利仅0.67亿元，同比下滑61.38%，毛利率降至38.8%，较去年同期下降5个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，利润下滑主因公司主动战略调整：国内自有品牌正从流量驱动转向产品与品牌力驱动，主动剥离低质流量，短期影响增速但为长期复购与获客成本优化铺路；主粮占比升至66%，增长24%，结构持续高端化；弗列加特价格体系修复、K9和康弗拓展新价格带，新增量可期。

　　
　　研报认为，外销虽受高基数与关税扰动拖累H1表现，但客户与产品结构优化已见成效，在手订单显示H2有望企稳回升。叠加费用结构重塑及原材料压力边际缓解，H2盈利能力改善信号明确。当前估值对应2026年36倍PE，处于历史中低位，调整已较充分。