AI数据中心IRR超资本成本 核心融资结构稳健

时间：2026年10月22日 11:41:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，Coreweave在长约假设下单体项目无杠杆IRR达15.3%，明显高于混合资本成本约11.8%。最新现货合同价格高达4000万美元/MW，远超1300万美元/MW的盈亏平衡点。公司50%以上债务为底层资产支持的DDTL，如26亿美元SOFR+550bp贷款，实际成本约10%；另发行42亿美元、票息仅2.875%的可转债，整体融资成本健康。

　　
　　近期机构研报指出，尽管美债实际收益率逼近3%、甲骨文CDS利差创历史新高，反映宏观流动性边际收紧，但Coreweave并非典型高杠杆纯信用融资模式。研报认为，其资产抵押型债务结构+高弹性收入来源，使IRR安全边际充足，债务展期与本息偿付压力可控。

　　
　　研报指出，Firmus和Nscale等同业虽融资规模庞大，但Coreweave凭借更优的债务定价和资产绑定机制，在当前信用环境趋紧背景下反而凸显财务韧性。这为后续AI算力扩张和估值支撑提供实质性基础。