珠江啤酒量稳价升显韧性 高档化对冲行业下行

时间：2026年10月25日 15:51:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度珠江啤酒收入52.32亿元，同比增3.1%；归母净利润9.90亿元，同比增4.9%。尽管三季度单季收入微降0.1%、利润下滑约4.6%，但销量仍跑赢行业——1-9月啤酒销量120.87万吨，同比微增0.44%，而同期全国啤酒产量下降6.0%。吨价达4329元/吨，同比提升2.7%，反映高档产品占比持续提高。

　　
　　近期机构研报指出，公司在行业景气承压、华南多雨扰动旺季的背景下，靠产品结构升级和费用优化维持净利率基本平稳，凸显经营韧性。研报认为，吨价上行与成本压力基本对冲，销售费用率同比下降1.6个百分点，是利润韧性的关键支撑。

　　
　　研报认为，区域竞争优势稳固叠加高档化势能强劲，支撑估值溢价；目标价上调至10.0元，对应2026年23.4倍PE。短期看，量稳价升逻辑未变，高档化红利仍在释放途中，为股价提供核心支撑。