铜价上行逻辑强化 线缆开工率创年内新高

时间：2026年10月25日 19:51:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月22日当周线缆企业开工率达73.85%，环比提升4.06个百分点，创2025年7月以来新高；同期SMM社会库存环比下降19%，而LME库存却上升18.4%，显示国内去库加速、海外累库明显。最新财报显示，9月国内电解铜产量环比降2.3%，TC现货价已跌至-241美元/吨，为2007年9月以来最低，反映矿端供应持续偏紧。

　　
　　近期机构研报指出，尽管短期铜价回调，但Q4电网投资提速叠加空调排产同比最高增13%，需求回暖确定性增强。研报认为，全球铜矿供应紧张格局未变，中国冶炼开工率处于2014年以来同期低位，而线缆、空调等终端需求正边际改善，供需错配有望驱动铜价中枢上移。

　　
　　研报指出，精废价差大幅收窄至2276元/吨，废铜替代减弱，进一步支撑电解铜消费。期货持仓显示SHFE铜总持仓升至54.2万手，处于历史中高位，资金做多意愿积极。综合来看，铜价上行趋势正获得基本面与资金面双重验证。