承德露露Q3承压但高股息护航 红利策略获机构维持买入

时间：2026年10月25日 20:21:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，承德露露2026年前三季度营收20.3亿元，同比增3.8%；但Q3单季营收4.9亿元，同比下滑14.3%，净利润0.8亿元，同比下降39.0%。毛利率降至40.8%，销售费用率升至17.5%，净利率同比收窄6.3个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，短期压力主要来自社零疲弱、高基数及渠道动销不畅，Q3行业普遍承压，养元饮品亦出现核桃乳下滑。研报认为，成本红利减弱是盈利回调主因——马口铁涨价叠加销量回落，规模效应减弱；新品持续投入拉高费用，但“水系列”“恒久经典系列”等已形成梯次布局，南方市场与电商渠道拓展初见成效。

　　
　　研报强调，公司账面现金达30.8亿元，2025年分红比例81.3%，股息保障度强。尽管下调2026年盈利预测至5.7亿元，但14倍PE叠加稳定高分红，红利属性凸显，成为当前弱市中稀缺的防御型配置标的。