DeFi代币估值分化 ETH UNI HYPE模式决定价值锚点

时间：2026年10月29日 10:21:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，以太坊ETH具备双重价值支撑：既是网络运行必需的Gas燃料，又通过交易费销毁机制持续缩量；UNI代币目前无功能需求，仅在2025年12月后获得一次性协议费用回购授权；HYPE代币则由Hyperliquid平台将绝大部分收益稳定用于回购销毁，财务可追溯性最强。近期机构研报指出，DeFi代币不能套用传统股票估值模型，核心差异在于代币与平台经济绑定程度。研报认为，ETH因强功能性+销毁机制，价格更易反映网络真实活跃度与安全投入；研报指出，UNI估值仍高度依赖社区治理预期，短期催化明确但持续性存疑；研报认为，HYPE是当前最接近股票逻辑的标的，清晰的损益表和刚性回购安排，使现金流折现等方法首次具备实操基础。基本面来看，销毁率、收入转化率、代币流通增速三大指标正成为新估值锚，对价格影响权重已超过单纯交易量或用户数。