三夫户外Q3增速放缓但X品牌高增51% 成长主线未变

时间：2026年10月30日 23:10:34 中财网

　　CFi.CN讯：三夫户外前三季度营收7.69亿元，同比增长31.39%；归母净利0.59亿元，大增176.43%。X-BIONIC品牌收入达3.23亿元，同比飙升51.24%，占整体营收超四成；HOUDINI、CRISPI等品牌保持个位数增长。Q3单季收入2.42亿元，增速回落至16.83%，主因CRISPI增长放缓及营销投入加大。

　　
　　近期机构研报指出，毛利率提升7.9个百分点至57.8%，主要受益于高毛利X品牌占比持续提高；存货周转天数大幅下降64天至533天，显示库存管理优化。应收账款同比下降19%，回款效率改善。

　　
　　研报认为，公司下半年加速拓店，X品牌计划新开15-20家，HOUDINI供应链调整后有望提速，战术户外与ODLO将成为新增量来源。虽短期利润受费用和减值影响承压，但核心成长逻辑清晰——高端专业户外品牌矩阵正从“X单轮驱动”迈向“多品牌协同增长”，长期盈利质量有望回升。