AI资本开支回报受拷问 哑铃策略成破局关键

时间：2026年11月02日 15:51:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，本周全A指数下跌5.85%，科技板块明显承压，计算机、电子、通信领跌，而银行、石油石化等红利板块逆势走强。股债收益差升至1.5%，处于历史偏高水平，反映市场对估值收缩的担忧加剧。

　　
　　近期机构研报指出，在美债利率高位、AI信用风险隐现背景下，市场正对AI相关资本开支的盈利回报展开实质性拷问。研报认为，单纯押注AI主题已难支撑持续上涨，需转向“分子端有确定性成长+分母端有防御支撑”的哑铃配置。

　　
　　研报指出，资源红利类资产(如银行、石油石化)提供估值锚定，而美容护理、机械设备等存在结构性α机会，叠加新游戏版号发放、上海智能制造新政落地，部分绩优科技细分方向有望迎来业绩兑现拐点。ETF资金持续加仓A500、沪深300等宽基，也印证资金向确定性倾斜。