华鲁恒升Q3利润承压但双基地投产在即 成长空间打开

时间：2026年11月02日 22:21:41 中财网

　　CFi.CN讯：华鲁恒升2026年前三季度营收262.63亿元，同比增11.51%；归母净利31.71亿元，同比大增33.58%。但Q3单季净利8.18亿元，环比下滑33.82%，毛利率降至17.62%，主因煤价上涨叠加低价库存收益消退，成本压力集中释放。

　　
　　近期机构研报指出，公司盈利短期承压不改长期逻辑。气化平台已于9月15日全流程投产转固，固定资产增至340.63亿元，Q4起将贡献增量；德州尿素置换、荆州TDI三期项目稳步推进。经营现金流达34.61亿元，合同负债较年初激增85.72%，资产负债率仅27.24%，报表质量扎实。

　　
　　研报认为，新产能梯次释放将驱动收入结构优化，新能源新材料板块以量补价，醋酸及衍生品价格同比上涨，有机胺系列收入稳健增长。煤化工一体化优势在高油价环境下愈发凸显，成本管控能力构成核心护城河。估值仅12.9倍起，成长性与确定性兼具。