券商自营分化加剧 龙头靠OCI与直投突围

时间：2026年11月05日 21:42:05 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度43家上市券商营收同比增18.64%，净利增23.74%，但三季度单季净利同比下滑17%，环比骤降43%，仅11家实现净利润正增长。自营收入成最大拖累项，单季同比下滑，占营收比重降至40.8%，增速垫底五大业务。

　　
　　近期机构研报指出，自营分化本质是投资模式差异：方向性交易(TPL)在市场大跌中普遍承压；OCI账户浮盈不入利润但提升资产质量，中信、华泰、广发加速增配；股权直投与跟投则受益硬科技IPO潮，华安、招商、中金自营收入高增超90%以上。

　　
　　研报认为，OCI占比提升和直投退出节奏加快，使部分券商业绩弹性增强、波动可控。资本实力强、OCI配置合理、直投能力突出的龙头，更易穿越周期。这解释了为何CR5净利占比升至50%，也支撑行业“优于大市”评级。