豫园股份毛利率大增31.5ppt 轻资产转型打开估值修复空间

时间：2026年11月06日 11:26:46 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，豫园股份2026年前三季度收入229.8亿元，同比下降19.1%；归母净利润1.7亿元，扭亏为盈，去年同期亏损4.9亿元。其中第三季度单季收入59.6亿元，同比下滑35.8%，但扣非净亏损收窄至0.7亿元，显著好于去年同期的5.1亿元亏损。

　　
　　近期机构研报指出，收入承压主因珠宝时尚板块收缩(网点三季度净减137家)及物业开发结转节奏放缓，但结构性改善已显现：整体毛利率大幅提升7.8个百分点至20.9%，其中物业开发毛利率飙升31.5个百分点至34.7%，珠宝板块也受益于按件计价转型和低毛利批发收缩，毛利率微增1.0个百分点。

　　
　　研报认为，公司“拥轻合重”战略正加速落地，加盟渠道重心转向提效而非拓店，非核心资产退出与门店优化持续推进。尽管短期收入承压，但毛利率跃升和轻资产转型有望驱动估值从当前0.61倍P/S向目标0.69倍P/S修复，存在13%上行空间。