万华化学量价齐升盈利大增 资本开支收缩释放现金流

时间：2026年11月13日 10:36:51 中财网

　　CFi.CN讯：万华化学2026年前三季度营收1858.7亿元，同比+28.9%；归母净利润156.6亿元，同比大幅增长71%。三大主业聚氨酯、石化、精细化学品及新材料系列营收均实现两位数增长，销量同比分别+11.4%、+12.2%、+20.1%，叠加产品均价普遍上涨，实现量价齐升。毛利率达16.5%，同比提升3.1个百分点，费用率下降0.7个百分点。在建工程余额335亿元，同比减少12亿元，资本开支持续放缓。

　　
　　近期机构研报指出，公司盈利改善不仅来自行业景气修复，更源于自身产品结构优化与精细化运营能力提升。研报认为，MDI等核心产品虽Q3均价环比微跌，但价差收窄属短期波动，全年价格中枢上移已带动盈利弹性充分释放。研报指出，在建工程规模下降预示产能投放高峰过去，后续折旧压力减轻、自由现金流有望进一步改善。研报上调2026—2028年盈利预测至210/225/240亿元，维持“买入”评级。